Финансовые кризисы являются неотъемлемым атрибутом развития капиталистического способа производства, его фазовых переходов. Кризисы имеют объективную и субъективную основу. С одной стороны, финансовые кризисы - следствие накопления структурных диспропорций в экономике, образующихся в период смены технологических циклов и перестройки институциональных основ действующей воспроизводственной системы. С другой стороны, финансовые кризисы являются реакцией на иррациональное поведение человека. Финансовые кризисы обусловлены дезинтеграцией рынков денег и рынков капитала, когда за счет чрезвычайного инвестирования на рынке капиталов реальный сектор недополучает те доходы, которые обычно обеспечивают спрос на конечную продукцию товаропроизводителей. В истории можно выделить 11 крупнейших финансовых кризисов, которые произошли в результате указанной дезинтеграции и привели к образованию финансовых пузырей.

• 1. Пузырь цен на луковицы тюльпанов в Нидерландах, 1636 г. Первая большая биржевая игра началась в Голландии и получила название тюльпа- номании (1634-1637). Редкие луковицы тюльпана, завезенные с Андриа- нополя (современная Турция), приравнивались к предмету роскоши. Покупатели пытались обогатиться путем приобретения луковиц и их последующей выгодной перепродажи. Поскольку период созревания тюльпана составлял 6-8 месяцев, многие покупатели осуществляли авансовые платежи за «невидимый» товар. Иррациональное влечение к заморскому растению привело к тому, что в разгар биржевых торгов за экземпляр определенной породы тюльпана расплачивались новыми каретами с лошадьми и сбруей, земельными участками, домами, картинами, золотой и серебряной посудой. Когда наиболее рациональные аналитики подвергли сомнению дальнейшие инвестиции на этом рынке, доверие к сверхъестественным качествам тюльпана исчезло, и луковицы не могли быть проданы ни за какую цену.
• 2. Пузырь цен на акции Компании Миссисипи, 1720 г. Первым, кто провел масштабную спекуляцию на продаже акций, был шотландец Джон Ло, финансовые инновации которого стали причиной большого финансового кризиса во Франции в 1720 г. Архитектор инновационной финансовой системы считал, что непрерывное процветание в экономике достигается за счет избытка бумажных и кредитных денег. Система Ло основывалась на двух принципах:
• 1) проведении банками политики кредитной экспансии, когда суммы кредитов многократно превышали запасы золотых и серебряных монет;
• 2) государственном статусе банка, проводившего экспансионистскую кредитную политику.

Ошибка Ло состояла в отождествлении денежно-кредитной экспансии с капиталом. Бесконтрольное расширение денежной массы ассоциировалось у Ло с аналогичным по размерам воспроизводством капитала, богатства и занятости. Однако в действительности для расширенного производства требуются реальные материальные и трудовые ресурсы, которые не могут быть заменены кредитом. Именно поэтому акционерная пирамида Миссисипской компании, основанной Ло и финансируемой за счет государственных кредитов, потерпела крах. Действия Ло не были обманом, но его финансовый крах стал следствием двух ошибочных убеждений: в том, что акции и облигации являются деньгами, и в том, что эмиссия большого количества денег в ответ на увеличение спроса не вызывает инфляцию.

• 3. Пузырь цен на акции Компании Южных морей, 1720 г. Параллельно с Компанией Миссисипи во Франции, в Англии действовала Компания Южных морей. Британские инвесторы пристально следили за деятельностью Ло и с мая 1719 г. начали активно скупать акции Миссисипской компании. Пузырь, образовавшийся в Англии в ходе спекуляций с акциями Компании Южных морей, был обусловлен необходимостью противодействия постоянному оттоку британского капитала в Париж. С января по август 1720 г. стоимость акций компании возросла в 10 раз. В сентябре пузырь лопнул. В июне 1720 г. в Англии был принят «Закон о дутых компаниях» (отменен в 1825 г.), согласно которому было запрещено образовывать новые акционерные общества без одобрения парламента. Стоит заметить, что в действительности данный закон защищал Компанию Южных морей от конкуренции со стороны других компаний, обеспечивая ей монопольные позиции в освоении территорий Центральной и Южной Америки.
• 4. Пузырь цен на фондовом рынке США, 1927-1929 гг. В 1923 году начался исторический рост фондового рынка США, продолжавшийся шесть лет. Все это время рост стоимости акций определялся фундаментальными показателями: доходами компаний, перспективами их развития, макроэкономической стабильностью. Однако в начале 1928 г. массами инвесторов овладел спекулятивный ажиотаж. Поскольку у покупателей не хватало наличности, банки Уолл-стрит стали предлагать покупать акции в кредит за счет онкольных 1 и маржинальных займов . При ставке рефинансирования ФРС в размере 5% стоимость коммерческих кредитов достигала 12% годовых. Такая высокая доходность банковских операций привлекала капиталы со всего мира.

Весной 1929 г. в американской экономике начался кризис перепроизводства, подтолкнувший биржевых игроков к распродаже ценных бумаг. Пузырь лопнул в «черный четверг» 24 октября 1929 г. В этот день было продано рекордное количество акций - 12 894 650, причем большинство из них за бесценок. Октябрьское падение считается началом Великой депрессии, которая овладела страной на все следующее десятилетие. В июле 1932 г. Индекс Доу-Джонса снизился на 89% по сравнению с рекордным предкризисным значением. С 1929 по 1934 г., по разным оценкам, в США обанкротилось от 8000 до 17 000 банков. Общий объем денежной массы за это время сократился на треть.

• 5. Волна банковских кредитов Мексике и другим развивающимся странам, 1970-е гг. В 1970-х годах ведущие международные банки, расположенные в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Лондоне, Токио, активно увеличивали размеры кредитования правительствам и государственным компаниям в Мексике, Бразилии, Аргентине (в том числе за счет рецикли- рующих нефтедолларов). Совокупный внешний долг Мексики, Бразилии, Аргентины и других развивающихся стран увеличился с 125 млрд долл, в 1972 г. до 800 млрд долл, в 1982 г. В этот период было распространено мнение о том, что правительства не обанкротятся. Суверенные заемщики демонстрировали аккуратность в своевременной уплате процентов по кредитам, но необходимые для этого деньги они получали за счет новых ссуд. Осенью 1979 г. Федеральная резервная система (ФРС) перешла к более жесткой денежной политике, в результате чего процентные ставки по ценным бумагам существенно выросли, что негативно отразилось на условиях внешнего кредитования. В 1982 году произошло резкое обесценивание мексиканского песо, бразильского крузейро, аргентинского песо и валют других развивающихся стран, цены на акции в этих странах обрушились, а большинство банков разорилось из-за потерь по просроченной кредитной задолженности.
• 6. Пузырь на рынке недвижимости и акций в Японии, 1980-е гг.

В первой половине 1980-х гг. доллар на 50% укрепился по отношению к валютам других ведущих экономик - японской иене, немецкой марке, французскому франку и британскому фунту стерлингов. В 1985 году между США, Францией, Великобританией, Западной Германией и Японией была достигнута договоренность (соглашение Плаза) о проведении скоординированной интервенции с целью обесценивания курса доллара по отношению к японской иене и немецкой марке. В результате ревальвации иены с 257 в 1984 г. до 122 иен за доллар в 1987 г. японские экспортные товары в значительной степени потеряли свою международную конкурентоспособность, что негативно отразилось на экономическом росте Японии.

В надежде оживить фондовый рынок и рынок недвижимости Банк Японии снизил процентную ставку. Предполагалось, что за счет данного эффекта оживления японская промышленность, до этого ориентированная в основном на экспорт, сможет адаптироваться к внутреннему спросу, что повлечет за собой чрезвычайный рост всех экономических секторов, а также расширение потребительского спроса, сопровождаемого инвестициями в заводы и оборудование. Однако вместо расширения внутреннего спроса экспансионистская монетарная политика содействовала формированию гигантского пузыря на фондовом рынке и рынке недвижимости Японии. Пузырь был проколот в начале 1990 г., когда Банк Японии резко повысил процентную ставку. Снижение стоимости акций и недвижимости привело к потерям национального богатства в размере 1500 трлн иен, что было эквивалентно размеру трехлетнего ВВП Японии.

• 7. Пузырь на рынках недвижимости и акций в Финляндии, Норвегии и Швеции, 1985-1989 гг. В то же время три северные страны - Финляндия, Норвегия, Швеция - полностью воспроизвели японский опыт ценового пузыря на рынке недвижимости. Пузырь, сформировавшийся в скандинавских странах, финансировался за счет займов офшорных подразделений японских банков. Одновременно с тем, как японские регулирующие органы ослабили ограничения на деятельность японских банков за рубежом, регуляторы в скандинавских странах ослабили ограничения для своих банков на объемы иностранных заимствований. Во второй половине 1980-х гг. курсы акций и цены недвижимого имущества в Норвегии выросли втрое, в Швеции и Финляндии - в 5 раз. После этого последовало резкое падение цен и банкротство кредитных организаций.
• 8. Пузырь на рынках недвижимости и акций в Таиланде, Малайзии, Индонезии и некоторых других азиатских стран, 1992-1997 гг. После значительной ревальвации иены и снижения темпов роста в США японские и американские транснациональные корпорации стали активно инвестировать капитал в восточноазиатские страны с целью получения прибыли за счет низкой стоимости рабочей силы в этом регионе. Это привело к буму на фондовом и ипотечном рынках (в Таиланде, Малайзии и Индонезии в первой половине 1990-х гг. цены акций выросли на 300-500%), а также к резкому росту спроса на иностранный кредит, в том числе для оплаты дефицита торгового баланса азиатских стран. Вследствие притока иностранного капитала валюты азиатских стран оказались переоцененными. Когда валютные спекулянты поняли, что у этих стран нет возможности поддерживать фиксированный валютный курс, они стали продавать национальные валюты в обмен на доллары. Центральные банки азиатских стран даже посредством масштабного использования валютных резервов не смогли удержать фиксированный курс. Инвесторы утратили доверие к монетарным властям и вывели свои капиталы. В результате азиатского кризиса в 1998-2000 гг. производство мирового продукта сократилось на 2 трлн долларов США. Это составляло примерно 6% мирового ВВП; безработными остались 10 млн человек, примерно 50 млн человек в одной только Азии оказались за чертой бедности.
• 9. Волна иностранных инвестиций в экономику Мексики, 1990-1993 гг. В 1985 году в Мексике начались либеральные реформы в соответствии с рекомендациями, разработанными американским экономистом Джоном Уильямсом, которые получили название «Вашингтонский консенсус». Реформы предусматривали в числе прочего реструктуризацию суверенных долгов стран Латинской Америки путем их конвертации в новый тип облигаций («облигации Брэди»), деноминированных в основном в долларах и обеспеченных долгосрочными казначейскими облигациями США. Это позволило снизить стоимость обслуживания внешнего долга, преодолеть бюджетный дефицит и повысить привлекательность страны для зарубежных инвесторов. Следующим шагом открытия Мексики для иностранных инвестиций стала инициатива президента К. Салинаса о создании зоны свободной торговли между Мексикой, США и Канадой. В ходе подготовки к этому соглашению проводилась жесткая политика сжатия денежной массы. Значительный приток иностранных капиталов обусловил повышение цены песо, рост дефицита торгового баланса до 8% ВВП в 1993 г., внешнего долга до 60% ВВП. Вместе с тем реформы и приток капитала практически не сказались на темпах экономического роста в стране.

Мексиканский финансовый кризис 1994 г. начался с крестьянского восстания в бедном штате Чиапас - регионе, который фактически не ощутил на себе экономических и политических реформ. Другим фактором стало убийство главного кандидата в президенты от доминирующей политической партии Дональдо Колосио, который пользовался поддержкой населения. Вследствие политической дестабилизации произошло резкое уменьшение притока иностранных инвестиций, потеря международных резервов, девальвация песо, массовое разорение банков и компаний. В 1995 году реальный ВВП Мексики снизился на 7%, промышленное производство - на 15%.

10. Пузырь на внебиржевом фондовом рынке в США, 1995-2000 гг.

Этот пузырь образовался в результате резкого роста акций интернет-компаний. Некоторые компании, которые осуществляют свою деятельность в сфере информационных технологий, такие как Microsoft, Cisco, Dell, Intel, отказались от прохождения обычных процедур листинга на фондовых биржах, предпочтя электронную торговлю ценными бумагами на американском внебиржевом рынке (NASDAQ). В 1990 году стоимость акций, торгуемых на NASDAQ, составляла 11% стоимости акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. В 1995 году этот показатель достиг уже 19%, в 2000 г. - 42%. В декабре 1996 г. председатель ФРС США А. Гринспен назвал ситуацию на американском фондовом рынке «иррациональным изобилием». Степень перегрева Нью-Йоркской фондовой бирже в 2000 г. была сопоставима с ситуацией 1929 г. по показателю соотношения «стоимость акции/чистая прибыль эмитента в расчете на акцию» (price/earnings, сокращенно Р/Е). В 2000 году значение коэффициента Р/Е для акций, входящих в индекс Доу-Джонса, составляло 50, а для компаний «новой экономики» оно колебалось в диапазоне от 100 до 1000. Для сравнения, нормальное значение коэффициента Р/Е исторически колебалось в районе 12-15. В 2000 году индекс Доу-Джонса вырос до более 12 000 пунктов, а индекс NASDAQ до более 5000. Цены на акции американских компаний начали снижаться осенью 2000 г. В последующие три года падение цен акций NASDAQ составило 80%Т

11. Мировой финансово-экономический кризис, 2008 г. - настоящее время. В результате проведения ФРС политики дешевых денег ипотечные кредиты в США стали беспрецедентно доступными даже для наименее обеспеченных слоев населения. Кроме того, закон Грэмма - Лича - Блайли, принятый в 1998 г., практически аннулировал положения закона Гласса - Стиголла от 1933 г. Отныне коммерческим банкам не запрещалось заниматься всеми типами деятельности инвестиционных банков и разрешалось принимать на себя риски, аналоги которых в свое время привели к Великой депрессии 1929-1933 гг. В свою очередь инвестиционные банки превратились в коммерческие и стали создавать кредитные деньги. Это привело к разбалансировке сроков в структуре активов и пассивов американской банковской системы.

Темпы роста стоимости финансовых активов не только потеряли привязку к денежной базе, но и связь с фундаментальными факторами. К примеру, в июле 2006 г. капитализация американского рынка акций составляла 11,5 трлн долл., а через год достигла 15 трлн долл. Для сравнения, в этот же самый период ВВП США вырос всего на 5% (или на 650 млрд долл.). Такой фундаментальный фактор, как, например, производительность труда, демонстрировал обычный для Америки темп роста. Поэтому единственным объяснением прироста стоимости американских корпораций на 3,5 трлн долларов всего за один год был чрезмерный оптимизм относительно будущего

развития экономики США. Волна чрезмерного оптимизма сменилась волной чрезмерного пессимизма. За один год капитализация рынка акций США (с июля 2007 по июль 2008 г.) снизилась на 30%, уничтожив стоимость в размере 3,5 трлн долл. - ровно столько, сколько было создано годом ранее. Подобная ситуация произошла и на американском рынке недвижимости. В период 2000-2007 гг. в цены на жилье в США более чем удвоились. И снова движущей силой был чрезмерный оптимизм. К началу 2009 г. цены на жилье в США упали более чем на 30% по сравнению с их рекордным уровнем в середине 2006 г. После того как начала снижаться стоимость домов в США, пузырь лопнул.

• Онкольный кредит - краткосрочный коммерческий кредит, который заемщик обязуется погасить по первому требованию кредитора.
• Маржинальная торговля - проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег и (или) товаров, предоставляемых торговцу в кредит под залог оговоренной суммы - маржи. От обычного кредита маржинальный отличается тем, что полученная сумма денег (или стоимость полученного товара) обычно в несколько раз превышаетразмер залога (маржи).
• Кобяков А.Б., Хазин М.А. Закат империи доллара и конец «Pax Americana». М.:Вече, 2003. 368 с.

За всю историю современного человечества на планете более 2 десятков раз случались мировые экономические кризисы - негативные явления в политической, финансовой, банковской, социальной сфере, приводящие к:

• дисбалансу между потребительским спросом и имеющимися остатками на предприятии;
• сокращению объемов выпуска продукции;
• изменениям в ценовой политике, системе взаиморасчетов;
• безработице и бедности;
• краху крупнейших предприятий, банков и банкротству физических лиц.

Кризисы, по мнению специалистов, носят стихийный характер, их невозможно предугадать и предотвратить.

Мировой экономический кризис 1929 года

В частности, таковым оказался мировой экономический кризис 1929 года, когда в одночасье упала ценность акций, снизилась деловая активность, повлекшая за собой последствия в виде безработицы, банкротства финансовых и производственных компаний, инфляцию, крах сельскохозяйственной системы. Точные причины «Великой депрессии» не называют, но сводятся они в основном к следующему - создание «биржевого пузыря», монетаризм, нехватка денежной массы, рост маржинальных . Выйти из такого состояния США и ряд иных стран Северной и Южной Америки смогли только к 1932 году, когда были внедрены мероприятия, направленные на изменение социальной, политической и банковской сферы.

Мировой экономический кризис 2008 года

Сопоставимым по масштабам с «Великой депрессией» называют мировой экономический кризис 2008 года, когда впервые за историю современного человечества такой показатель как ВВП показал отрицательную динамику. Рухнула мировая торговля, пересмотрено «господство» доллара, отмечается существенный рост цены на нефть и золото. В этот период начали говорить о неравенстве доходов, о повсеместной безработице и нищете. Руководство для выхода из кризиса послужила международная декларация, в которой содержались советы относительно пересмотра деятельности финансовых институтов, реорганизации рыночных отношений, корректировки социальной политики.

Последствия мирового экономического кризиса

Конечно, безрезультатно рассматриваемые явления пройти не могли. Антикризисные меры, направленные на восстановление экономики, позволяли постепенно решать накопленные проблемы и стабилизировать ситуацию на рынке. Как правило, последствия мирового экономического кризиса - это:

• снижение цен, инфляции, стабилизация спроса и пересмотре зарплат относительно имеющихся расходов и потребительской корзины;
• пересмотр ставок на , привлечение иностранных капиталов для создания «денежной подушки»;
• насыщение банков валютой;
• решение вопросов об образовании, медицине, привлечение безработных на освоение новых территорий и районов.

Причины мирового экономического кризиса

Как было озвучено выше, причинами кризисных явлений могут стать:

• сложная социально-политическая обстановка;
• неумелое финансово-экономической управление;
• перенасыщение рынков предположениями (конкуренция);
• стихийные явления (катаклизмы, войны, катастрофы);
• рискованные решения относительно развития банков и финансовых институтов.

Внутренние и внешние причины мирового экономического кризиса развиваются не сразу, а накапливаются, вводя государство в состояние депрессии, рецессии, дестабилизации. А потому при появлении первых признаков этих явлений важно пересматривать политические решения и быстро реагировать на изменчивую экономику.

Проблема мирового экономического кризиса

Перечисленные выше причины кризисных явлений признаются последствием развития экономики. Эксперты уверены, что там, где наблюдается стабильность, обязательно появляется и дисбаланс. В капиталистическое время он был вызван недопроизводством, в современности - перепроизводством. Дисбаланс возникает на фоне неумелого управления имеющимися ресурсами, желания получить большее, не улучшая и не корректируя процесс. Государства стремятся к господству и не уделяют внимания накопившимся задачам. В этом и заключается основная проблема мирового экономического кризиса или дисбаланса.

Условия мирового экономического кризиса

Что же делать организациям и государствам в целом, если кризиса избежать не получается? Важно понять и переосмыслить его условия. Как правило, люди воспринимают ситуацию негативно, не желают принять ее и извлечь из нее пользу. А ведь условия мирового экономического кризиса можно сводить не только к краху производства, банковской системы, социального дисбаланса, а еще и к выгодам:

• пересмотр цен на нефть, активы, золото и валюту, как следствие замедление инфляции;
• снижение поставок импортных товаров, возможность повысить конкурентоспособность своей продукции;
• повышение производительности и желания сотрудников трудиться, чтобы не потерять работу.

История мировых экономических кризисов

Перечисленные условия, параметры и причины дисбаланса прослеживаются на протяжении всех этапов развития человечества. Так, история мировых экономических кризисов началась с 1857 года, когда произошел крах рынка акций в США и разорение многих железнодорожных компаний. В Европе крах фондовых рынков из-за "жесткого кредитования" Латинской Америки и обесценивания недвижимости в Австрии и Германии произошел в 1873 году. Мировая война в 1914 году также послужила поводом для развития кризисных явлений. О "Великой депрессии" и современном кризисе 2008 года уже было рассказано ранее.

Типы экономических кризисов

Итак, существует несколько причин для возникновения дисбаланса. Их разновидность и направленность позволяет выделить следующие типы экономических кризисов:

• циклический, который возникает на фоне перепроизводства, росте издержек, устаревшей структуре производственного цикла;
• промежуточный, который считается локальным и затрагивает только определенные сферы. Он появляется из-за противоречий в банковской и экономической сфере;
• отраслевой, который затрагивает отдельные отрасли, например, нефтяную или золото-валютную;
• структурный, основанный только технологическом дисбалансе, отсутствии развития отрасли или производства.

Фазы экономического цикла

Любой из указанных типов экономического кризиса наступает после нарушения равновесия, то есть сбалансированности между потребительским спросом и производством. В этом случае наблюдается предсказуемая цикличность, когда период роста сменяется спадом или отсутствием развития. Это так называемые фазы экономического цикла, в которые включены:

• спад, для которого характерно перепроизводство, накопление складских остатков, падение спроса на капитал и инвестиции, рост безработицы;
• депрессия, при которой наблюдается рост безработицы, появляется возможность скопить капитал для дальнейшего развития, происходит процесс переформатирования или реструктуризации экономики;
• подъем, который несет с собой сокращение числа безработных, рост спроса на потребительские товары и инвестиции;
• бум, когда вновь происходит перенасыщение производственных мощностей, так называемый инфляционный разрыв.

Пути преодоления мировых финансовых кризисов

Для того чтобы стабилизировать ситуацию в стране, необходимо выбрать краткосрочные или долгосрочные пути преодоления мировых финансовых кризисов, к которым относятся следующие меры:

• развитие сельского хозяйства;
• увеличение гуманитарной помощи и корректировка социальной политики;
• решение проблемы продовольственных запасов;
• создание и увеличение золото-валютных резервов;
• расширение обрабатываемых площадей и привлечение людей к общественным работам;
• пересмотр ценовой политики.

Все это в конечном итоге позволит улучшить благосостояние населения и вывести страну на фазу подъема для дальнейшего развития.

Введение

На протяжении двух веков развития индустриального общества, экономики различных стран переживали периоды роста и падения. Резкие падения, которые «рушили» экономику не только той страны, в которой оно произошло, но и других стран приводили к кризисам. Причины, приводившие к кризисам различны, но в большинстве случаев наблюдались схожие проблемы: спад производства, накопление товаров на рынке, падение цен на продукцию и товары, крах банковских систем, разорение фирм, увеличение безработицы.

В литературе есть различные определения кризиса, как нежелательного процесса в экономике.

По определению немецкого экономиста В. Зомбарта экономический кризис как “экономическое негативное явление, при котором массово возникает опасность для экономической жизни”. Академик Е. Варги определял кризисы как «временное насильственное разрешение накопившихся резких противоречий расширенного воспроизводства». Джон Кейнс характеризовал явление кризиса как резкую смену повышательной тенденции на понижательную, которая была характерна, в большинстве случае, только для прямого процесса. Русский ученый-экономист Туган-Барановский представлял кризис совокупностью двух волн: «повышательной» и «понижательной».

Появление и развитие мировых финансовых кризисов неотъемлемо связано с развитием экономики стран мира. Вначале это были как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века - как нарушение равновесия между промышленным производством и спросом на товар.

Экономические кризисы до XX века ограничивались пределами нескольких стран, но с развитием процессов интеграция и вовлечения в экономику большего количества стран стали приобретать общемировой характер. В последние время экономическим сообществом создаются и разрабатываются все более совершенные механизмы борьбы с финансовыми кризисами (государственное регулирования, создание международных контролирующих организаций, фондов, постоянный мониторинг ситуации), финансовых коллапсов избегать не удается. Можно только предугадать, но и то не всегда, дальнейшее развитие мировой ситуации.

В мировой истории было большое количество финансовых кризисов. Если в XIX и начале ХХ веков основной причиной развития кризисов была Великобритания, то уже в ХХ веке «главенствующую» роль взяли на себя Соединенные Штаты Америки.

В данной курсовой работе рассмотрены основные мировые финансовые кризисы. Кризисы, охватывающие большей частью одну страну, такие как Мексиканский и Российский 1998 г., рассматриваться не будут.

мировой финансовый кризис

Финансовые кризисы до и вовремя эры золотомонетного стандарта

Классификация мировых финансовых систем характеризуется в основном видом резервного актива, с помощью которого разряжались дисбалансы в международных расчетах. При биметаллизме роль всеобщего эквивалента законодательно выполняли два металла, обычно золото и серебро. В странах осуществлялась свободная чеканка монет из этих металлов. Кроме того, все цены устанавливались в двух измерениях. В период до официальной декларации эры золотомонетного стандарта отмечалось главенствующее положение в мировом сообществе Великобритании, которая поддерживала его благодаря постоянным вливаниям денежных средств в экономику зависимых от нее регионов и уникальному положению экспортера и импортера сырья. Многие государства размещали свои резервы в форме монетарного золота или на депозитах в лондонских банках. Можно было говорить о режиме зависимости и жесткой фиксации курсов валют разных стран к английской валюте. Монетарная, а во многом и финансовая политика большинства государств, была неразрывно связана с политикой, проводимой в Британии, о чем свидетельствует то, что каждое изменение процентных ставок в Лондоне вызывало колебания на валютных и фондовых рынках стран, имеющих в роли своего главного торгового партнера Великобританию.

Первой мировой финансовой системой принято рассматривать золотомонетный стандарт, который был юридически оформлен межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г. и практически использовался до середины 20-х годов ХХ века. Если рыночный курс падал ниже паритета, который базировался на золотом содержании, должники предпочитали отдавать долги по взятым на себя обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Главной характеристикой, а также движущей силой финансовых потрясений являются инвесторы-спекулянты, настроение и поведение которых ведет страну в пропасть нестабильности. Мобильность капиталов и их приоритет были направлены в страны Нового света. Британские капиталы в три этапа экспортировали в страны Латинской Америки: в 1822-1825 гг. для финансирования добычи золота и серебра, что привело к обвалу фондового рынка в Лондоне и банковской панике; в 1854-1873 гг. для финансирования строительства железных дорог, что закончилось финансовым кризисом в Европе и дефолтом заемщиков; в 188401890 гг. для финансирования внутреннего развития Аргентины и Уругвая, что в итоге привело к кризису и дефолту по аргентинским государственным публикациям.

США также являлись импортером британского капитала. В период с 1826 по 1837 г. ресурсы направлялись на финансирование каналов и хлопковых полей, что закончилось депрессией, продолжавшейся до 1843 г., когда восемь штатов объявили дефолт по своим долгам. Десятилетие спонсирования западной экспансии США привело к банковской панике в 1873 г. В 1895 г. наступил момент резкой остановки притока капиталов, который сменился оттоком ресурсов, что было вызвано угрозой американских властей отказаться от биметаллизма и перейти га золотой стандарт. Британский экспорт капитала активно финансировал земельный бум в Австралии в 1880-х гг., закончившийся крупными банкротствами банков в 1890 и 1893 гг. из-за необеспеченности займов. Также британский капитал участвовал в финансировании внутреннего развития Канады.

Вместе с тем банковские паники в Британии в 1825, 1837, 1847 и 1857 гг., произошедшие, когда Банк Англии повысил дисконтную ставку из-за сокращения золотых резервов, имели обратный эффект на мобильность капитала. Британские банки, финансировавшие экспорт хлопка из Нового Орлеана в Ливерпуль, в 1837г. были вынуждены прервать свою деятельность, что в результате привело к падению цен на хлопок и массовым банкротствам производителей, а также приостановке конвертируемости золота.

Как видно, главным источником финансовых дисбалансов являлась Великобритания, которая, финансировав многие международные проекты, все же защищала собственные интересы и ресурсы, за что другие страны были вынуждены заплатить финансовыми кризисами. В период эры золотомонетного стандарта финансовая нестабильность проявлялась преимущественно в форме банковского, затем долгового и в итоге валютного кризиса. В целом финансовые потрясения случились из-за резких внутренних и внешних провалов в политике, проводимой властями. В этой связи банковская паника служила примером внутреннего провала, когда вкладчики теряли доверии к способности банка конвертировать депозиты в валюту. В свою очередь валютный кризис был примером внешнего провала, когда держатели местной валюты начинали сомневаться в ее надежности и переводили свои сбережения в золото или иностранную валюту, что сокращало резервы государства.

Обращаясь к элементам финансового кризиса, можно выделить специфические черты протекания каждого из них в рассматриваемый период. Банковский кризис, в отличие от кризиса банковской системы, не имел столь угрожающе отрицательного воздействия на экономику страны. Кризис отдельных банков происходил преимущественно из-за халатности или злоумышленных действий работников или руководства «сгоревшего» учреждения. Совсем иная ситуация складывалась во время кризиса всей банковской системы. Вкладчики старались перевести свои депозиты в валюту или золото, а это грозило коллапсом всей платежной системы государства. Кризисный опыт такого рода научил центральные банки проводить периодически инъекции ликвидности для снятия паники. Однако в рамках золотомонетного стандарта центральный банк мог пользоваться лишь той ликвидностью, которая была обеспечена золотыми резервами. В результате возникла дилемма: проводить интервенции, сокращая банковскую панику, но при этом, снижая уровень своих резервов, или поддерживать обменный курс своей валюты в установленных пределах. Таким образом, центральному банку приходилось балансировать между банковским и валютным кризисом.

Уникальной решение этой проблемы нашла Великобритания, которая не ограничивалась, как другие центробанки, лишь маневрированием операциями на открытом рынке и рефинансированием отдельных банков. Панацеей стали дисконтные дома, которые предоставляли коммерческим банкам наличность. При этом сами дисконтные дома могли получить кредит от центрального банка и все эти операции были исключительно банковскими и не имели ничего общего с сущностью кредитора последней инстанции. Востребованность дисконтных домов возрастала во времена банковских паник. А Банк Англии уже не кредитовал конкретных предпринимателей, а направлял ликвидные средства на рынок. В отличие от дисконтных домов, инвестиционные банки часто организовывали синдикат банков нескольких стран, который давал взаймы золото властям тех государств, которые испытывали банковский или валютный кризис. Займы возвращались, как только восстанавливался платежный баланс. Эти синдикаты по своей природе выполняли роль международного кредитора последней инстанции.

Валютные кризисы, в отличие от банковских, были менее распространены в эру золотомонетного стандарта. Даже когда они и происходили, то являлись результатом неадекватной политики властей или банковской паники. Важно отметить, что в индустриально развитых странах валютные кризисы наступали в военное время, когда участники рынка понимали, что власти приостановят конвертируемость валюты для финансирования военных компаний, поэтому спекулятивно начинали атаку на валюту этой страны. В мирное время валютные кризисы были в основном двойными, краткосрочными, а курс вскоре возвращался на прежний докризисный уровень. В отличие от индустриальных, развивающиеся страны переживали валютные потрясения более часто и болезненно, так как оказывались под давлением спекулянтов, которые не доверяли монетарной политике, проводимой постоянно менявшимися властями.

Долговые кризисы до краха золотомонетного стандарта имели свои специфические особенности. Частный сектор размещал свои ресурсы в виде портфельных инвестиций(Британия в добычу металлов в Латинской Америке, 1822-1825 гг.); в виде покупки банками государственных облигаций или облигационных займов для финансирования строительства каналов и железных дорого (британские инвестиции в США в 1830-х и 1870-х гг.). Правительства и частные заемщики, испытавшие трудности, достаточно активно вели переговоры с кредиторами о возможности реструктуризации своих долгов. Варианты реструктуризации включали в себя снижение суммы долга с процентами, увеличение сроков погашения и иногда увеличение процентной ставки. Договоренности были в основном двухсторонними, и то преимущественно между частными контрагентами. Правительства редко участвовали в переговорах, за исключением Франции и Германии. Великобритания же в решении долговых проблем ограничивалась лишь границами своей империи.

Рассмотренные специфические черты, присущие каждому из видов финансового кризиса, имеют наряду с общими тенденциями и особенности, характерные для каждого отдельного случая финансовой нестабильности.

Кризис 1825 года

Этот кризис, по мнению многих экспертов, является первым в истории глобальным финансовым кризисом. Борьба за суверенность стран Латинской Америки в 20 годах 19 века привела к массовому притоку денежных средств из Великобритании для финансирования исследования и разработки рудников и покрытия государственного долга республик южного континента. Бесконтрольный приток средств привел к экспортному буму. Возможность получения легкой прибыли, вкупе с резким ростом высокотехнологических компаний и увеличением денежной массы, привели к спекулятивной манипуляциям на Лондонской фондовой бирже. Возрастающий дисбаланс и исчерпание золотых резервов Банка Англии вынудили Банк увеличить учетную ставку на денежные обязательства в середине 1825 года. Крах фондового рынка осенью спровоцировал декабрьскую панику в банковском секторе, которая впоследствии распространилась на всю Европу. Банк Англии, более обеспокоенный собственными золотыми резервами, чем ситуацией на рынке, не принимал никаких действий. Результатом этого явились банкротства и последующая экономическая рецессия.

В дальнейшем кризис распространился на Латинскую Америку, так как обязательства по кредитам не были продлены (пролонгированы), а сокращение финансовых вливаний в экономику и уменьшение экспорта уменьшило доходы бюджетов, что вызвало дефолты по государственным долгам. Странам Южной Америки понадобилось более трех десятилетий, чтобы реструктуризировать свои долги и возобновить инвестиции из материковой Европы.

Кризис 1836 - 1838 гг.

Этот кризис затронул в большей степени экономики двух стран: английской и американской. В 1836 году Банк Англии поднял учетную ставку в ответ на уменьшение международных золотых резервов, вызванное недостатком урожая кукурузы и оттока капитала в США, где, наоборот, был подъем рынка, за счет получения больших прибылей на хлопковых плантациях. Впоследствии крах фондовых рынков затронул и Францию. Но большего всего пострадал американский рынок. Уменьшение финансирования хлопкового бизнеса в Новом Орлеане вылилось в банковскую панику, которая в дальнейшем распространилась на Нью-Йорк и привела к сбою национальной платежно-расчетной системы.

Экономический кризис привел к отказу некоторых штатов от уплаты процентов по долгам; несколько штатов вообще отказывались признавать долги английских кредиторов. Эти события подорвали доверие вкладчиков к американским ценным бумагам. Потребовался почти год для восстановления отношений между государствами и восстановления кредитования.

Кризис 1847 - 1850 гг.

Британский экспорт достиг максимума 1845 году, начав затем снижаться. Вывоз сокращался: мировые рынки были насыщены. Предложение превышало возникающий спрос. Ожидание прибыли оборачивалось уменьшением прибыли и сокращением торговых сделок. Рост экспорта перед кризисом 1847-1850 годов возник благодаря дешевым кредитам.

Неурожай 1845 года в некоторых странах отрицательно сказался на сбыт товаров из Англии. Рост цен на продовольствие уменьшал способность населения к покупке ввозимых товаров. В октябре 1845 года последовал кризис на фондовой бирже. Курсы акций упали на 30-40%. После появления признаков перенасыщения рынка, в 1846 году экспорт Британии начал снижаться. Многие спекулянты были разорены, компании ликвидировались, объявляли себя банкротами.

В США в 1846 году были уменьшены таможенные пошлины на ввоз товаров, что сразу же сказалось на экспорте из Англии. Схожая ситуация была и на других мировых рынках. Но развитие кризиса в Англии отставало от темпов распространения кризиса в других странах. Англия до последнего вывозила свои товары, и за счет этого еще оставалась «на плаву».

Главной причиной кризиса 1847 года было глобальное перепроизводство товаров. На протяжении долго периода в стране наблюдалось уменьшение промышленного производства: внутренний и внешние рынки были насыщены до предела. Из Англии кризис быстро перебрался в другие страны, развиваясь по похожим сценариям. Импорт сырья упал на 39%.

Экономика Франции испытывала падение на протяжении почти трех лет. Общее сокращение промышленного производства в 1848 году исчислялось в 50%. В неразвитости экономик, экономической отсталости и большой доли ручного производства в Германии, Италии и Испании точно оценить масштабы кризиса в Европе сложно. Но если исходить из ситуации с экономиками Англии и Франции, то последствия для других стран, сильно зависимых от Английской, были еще более сильными. Вслед за волнениями во Франции и Германии последовал массовый отток финансовых средств с банковских вкладов, что только усугубило ситуацию в Европе. Однако из фактором тяжелого протекания кризиса стало громадное превосходство английской промышленности над другими странами. В условиях низкой стоимости товаров она лишала своих конкурентов возможности подъема своего производства. Себестоимость британских товаров была значительно ниже европейской, что в условиях кризиса еще сильнее било по странам Европы, которым приходилось «спасать» Англию, а не свое производство, на которое попросту не хватало денег. Именно поэтому революции, прошедшие на волне этого кризиса во многих странах Европы, были одним из решающих антикризисных мер.

Кризис 1847-1851 годов развивался в США по особому сценарию. На первом этапе американское сельское хозяйство выиграло от плохого урожая в Европе, тем самым получив дополнительную прибыль на продаже хлеба га внутреннем рынке и за границу. Так же прибыль принесли военные заказы в связи с войной против Мексики. Золотая лихорадка обеспечившая приток золотоискателей ускорила развитие колонии. Добыча золота повышали спрос на фабричную продукцию из Англии. Австралийское и калифорнийское золото помогало получению все новых кредитов.

Второй этап, пришедшийся на 1851 год, стал для США наиболее трудным за период кризиса. За годы падения положение рабочих усугубилось: снижение заработной платы, связанное с уменьшением спроса на продукцию, так же было связано с большим притоком рабочей силы из других стран.

Экономический кризис 1847-1851 годов «прошелся» по всему миру. Вовлеченными в него оказались все страны, так или иначе вовлеченные в товарный обмен. Многие компании обанкротились в Латинской Америке, Турции, в европейских колониях в Африке.

Кризис затронул и Россию, как крупного европейского игрока, тем более Англия была одним из наших крупных торговых партнеров. Кризис снизил спрос на русское сырье. Размещение на рынках других стран товаров русской производства было затруднено. Падение цен на товары в мире толкало вниз цены и на внутренних рынках страны.

Первые признаки наступающего восстановления проявили себя в Британии уже в 1848 году. Финансовая неразбериха улеглась: появился свободный денежного капитала. Кредит стали давать меньшие проценты. Улучшению ситуации на денежном рынке способствовал также приток средств, снятых со счетов в период кризиса. Потерявшие в период кризиса часть своих денежных средств английские фирмы получили доступ к заемным средствам, что ускорило процесс восстановления предприятий и промышленности, банковского сектора и других отраслей.

Снижение себестоимости товаров и падение цен на сырье привело к увеличению рынка сбыта английской продукции.

В годы, последовавшие за спадом, отмечалось обновление основного капитала. Издержки производства сокращались. Возросшее превосходство британской товаров способствовало устранению своих прямых конкурентов на заокеанских рынках. В итоге восстановление экономики Англии прошло гораздо быстрее и безболезненно, чем в других странах.

Выход британской экономики из кризиса оказался ускорен за счет ухудшения ситуации на рынках Европы, России. Однако восстановление промышленности в Англии стало определяющим фактором выхода из кризиса мирового хозяйства.

Кризис 1857 года

Финансовый и экономический кризис 1857-1858 годов на этот раз начал свой путь за океаном - в США, а впоследствии также ударил по Великобритании, Франции и Германии. Предыдущие кризисы XIX века происходили в условиях денежных систем, отличавшихся стабильностью. Роль серебра постепенно ослабевала. В этот период Великобритания первой из крупных стран приняла систему золотого стандарта. Это означало, что банковские деньги могли быть обменяны на золото по номиналу, что обеспечивалось имеющимся золотым запасом центрального банка. Во многих странах мира был принят закон, об обязательном покрытии банкнот золотыми запасами.

Золотые валюты не исключали возможности изменения цен на товары, но эти колебания были меньше, чем при нынешнем бумажноденежном обращении, не имеющим никакого подкрепления. Падение цен было одной из причин кризиса. Обесценивались товарные запасы, чтобы продать продукцию, необходимо было занижать цены, работать себе в убыток. Что уменьшало возможность отдачи кредитов предприятиями.

Единственным, орудием воздействия центрального банка на денежный рынок была учетная ставка. Путем увеличения учетного процента центральный банк оберегал свой золотой запас от резких колебаний и изменений. Однако чрезмерное увеличение учетной ставки было двоякой мерой: удорожание кредита ставило на грань банкротства многие фирмы, которые при меньшем значении ставок по кредиту могли бы выходить хотя бы «в ноль».

Когда возникают сомнения в надежности банка, вкладчики изымают свои вклады, и, если этот процесс принимает массовый характер, банки не могут сразу вернуть все вклады. Если этот процесс задевает несколько банков, то процесс можно вернуть в прежнее русло, а в другом, негативном сценарии, можно привести к серьезному кризису.

Кризис 1857 - 1858 развился в результате спекулятивных действий: в США - на акции железнодорожных компаний и раздаваемые государством земельные участки; в Англии - на железные дороги и зерно; в странах европейского континента - на железные дороги и акции предприятий тяжелой промышленности. Увеличение денежной массы, которая поддерживала развитие и рост спекуляции, обеспечивалось: в США - притоком золота; в Англии - слияниями банков; на континенте - операциями крупных банков. Начало финансового кризиса можно отнести в США на август, в Англии - на сентябрь, на континенте - на ноябрь 1857 года. Приток ликвидных средств, который помог уменьшить последствия кризиса, а затем и преодолеть, произошел: в США - путем поступления денежной массы из Англии; в Англии - благодаря временной отмене банковского акта 1844 года, жестко ограничивавшего эмиссию банкнот Банком Англии; в Гамбурге - путем дополнительного поступления серебра.

В каждой стране кризис имел различные последствия, такие как: снижении производства, уменьшении объема продаж, увеличение безработицы.

Спусковым крючком начала упадка экономики стало событие, произошедшее в августе 1857 года: казначей одной конторы большого провинциального банка использовал ликвидные средства банка для спекуляций с ценными бумагами. Банк объявил себя банкротом. Никто не давал деньги в кредит под залог ценных бумаг, которые теряли цену «на глазах». Волна банкротств прокатилась по Америке, многие стали безработными. Осенью произошло падение курсов акций.

Правда, кризис не затянулся. Через четыре месяца банки возобновили платежи. Еще почти через год в ноябре 1858 года процентные ставки снизились до докризисного уровня.

Следующая фаза кризиса прокатилась по Великобритании. По данным статистики в 50-х годах 19 века наблюдался рост банковских вкладов, к 1857 году их количество выросло в пять раз по сравнению с данными десятилетней давности. Это значило, что сберегать стали люди средних заработков. Банки стали вкладывали эти деньги в ссуды, которые с каждым годом становились всё менее обеспеченными. И когда началось падение цен, многие фирмы и предприятия не смогли закрыть свои обязательства по векселям. Но это были «плохие» векселя, они выдавались без связи с реальным торговым оборотом. Так образовалась огромная структура заемного капитала, которая не была ничем обеспечена. И эта структура была «хрупкой», она могла разрушиться от любого негативного известия. И этим известием стала информация о банкротстве банка в США.

И история повторилась: начался отток золота из Банка Англии. Банк принял стандартные меры: в пару приемов повысив в несколько раз учетную ставку. Многие банки не могли, в связи с отсутствием финансов возвратить вкладчикам их вклады и обменивать свои банкноты на золото, которого почти не осталось. Через несколько дней кризис поразил Шотландию.

Финансовый кризис имел огромные последствия для промышленности и торговли. Промышленные компании сократили несколько десятков тысяч рабочих. В конце 1857 года ухудшилось положение в континентальных странах Европы, в большей степени в Германии, которая на тот момент не была целостным государством. Большинство германских земель кризис не «задел», но поразил торговые города Северной Германии. Там повторилась ситуация, которая была вначале кризиса в США и Англии.

Ситуацию «спасла» дополнительная финансовая помощь Германии со стороны Австрии. К середине 1858 года ситуация стабилизировалась. Во Франции падение курсов произошло параллельно с событиями в США и Англии.

Пережив кризис 1857-1858 годов, капитализм вступил в эру очередного интенсивного роста.

Кризис 1873 года

Кризис 1873 считается одним из крупнейших международных финансовых шоков в истории финансовой нестабильности. Симптомами нестабильности стали следующие события:

Кредитный бум в странах Латинской Америки по финансированию Англией и государствами континента строительства железных дорог;

Массовые спекуляции землями в Германии и Австрии, подогреваемые обязательством Франции выплатить золотое возмещение Пруссии после франко-прусской войны.

Спекулятивный бум в Германии и Австрии обвалился с крахом фондового рынка в Вене в мае 1873 г. Фондовые рынки Амстердама и Цюриха также испытали финансовые шоки.

В США банковский кризис начался в сентябре и встал в один ряд с потрясениями на фондовой бирже в Нью-Йорке. Этот случай имеет ряд важных особенностей, по сравнению с другими кризисами, предшествовавших этому.

Во-первых, биржевой кризис произошел до того, как показатель экономического развития достиг своей циклической вершины. Во-вторых, паника на бирже оказалась совершенно непредсказуемой, так как отсутствовало обычное предварительное повышение процентных ставок. Первоначальными признаками нестабильности стали финансовые трудности в железнодорожном секторе. 8 сентября 1873 г. Нью-йоркская компания, предоставлявшая крупные кредиты железным дорогам Миссури, Канзаса и Техаса, приостановила выплаты. Этот пример вскоре дополнился банкротством банка «Kenyon, Cox & Co», который должен был выплатить канадской южной железной дороге сумму в 1,5 млн. долларов, что в результате поставило последнюю в затруднительное положение. Однако ни один из описанных случаев не имел такого психологического значения как банкротство крупнейшего финансиста, президента железной дороги «Union Pacific» Джея Кука 18 сентября того же года. Под влиянием этого события биржи Соединенных штатов охватила паника, в результате чего цены на акции упали более чем на 7%, а день 18 сентября был назван «черным» четвергом. Мгновенно Четвертый Национальный банк и «Юнион Траст Компани» испытали набег вкладчиков и к 20 сентября оба этих учреждения объявили о своем банкротстве. В стране разразился крупномасштабный банковский кризис. В этот же день Нью-йоркская фондовая биржа приняла беспрецедентные меры и объявила о своем закрытии вплоть до 30 сентября. 20 сентября Клиринговая палата Нью-Йорка стала выпускать заемные сертификаты для своих банков-членов, а 24 сентября было принято решение приостановить расчеты в металлических монетах. На протяжении нескольких дней это решение реализовывалось по всей стране. Только к концу октября банки практически полностью восстановили обращение металлических денег. К ноябрю равновесие на биржах восстановилось, и страна встала на путь выхода из кризиса.

Кризис оказал серьезное влияние на страны Латинской Америки, а также экономику Европы через колебания мировых цен. Скачки от инфляции к дефляции в рассматриваемом периоде сократили экспорт, а соответственно, и налоговые доходы, т.к. налоги с торговли являлись основой налогообложения в Латинской Америке. Кроме того, удорожание обслуживания долга привело к новой волне дефолтов в этих странах.

Кризис 1890 г

Кульминацией кризиса стал кредитный бум, направившийся из Англии в Аргентину и Уругвай в результате финансирования строительства железных дорог и других объектов инфраструктуры. Большинство займов, подогреваемых денежной экспансией властей в аргентинские провинциальные банки, которые были финансово непрозрачными и неустойчивыми, в итоге оказались плохими. Приток иностранного капитала сопровождался надуванием спекулятивных пузырей в ценах на недвижимость. В конце 80-х годов пузыри лопнули, и цены на недвижимость упали более чем в два раза. В результате спекулятивной активности «Банко де ля Насион», который был одним из двух национальных банков Аргентины, не смог оплатить дивиденды, тем самым вызвав набег на всю банковскую систему страны.

Международный кризис разразился, когда Дом Бэрингов (крупнейший инвестиционный банк Лондона) 8 ноября 1890 г. объявил Банку Англии о своей неплатежеспособности. Банку Англии частично удалось предотвратить надвигавшуюся панику благодаря проведенной операции оп рекапитализации Бэрингов с помощью крупных финансовых институтов Лондона и временной отсрочки возвратов займов Банка Франции и Российского Центрального банка. Кризис все-таки распространился на Латинскую Америку, путем прекращения английского кредитования Аргентины, Бразилии и Уругвая.

Финансовый кризис имел серьезные последствия и для финансовых рынков США. 7 ноября, когда Банк Англии поднял свою дисконтную ставку с 5 до 6%, денежный рынок Нью-Йорка отреагировал незамедлительно. 10 ноября цены акции в Нью-Йорке резко упали, а одна из крупнейших компаний «Декер, Хоуэлл энд Ко», в которой участвовал Банк Северной Америки, объявила о своей несостоятельности. Реакцией Ассоциации Клиринговой Палаты стал выпуск своих сертификатов, однако эта операция не успела стать широко известной и банкротства продолжались. 11 ноября приостановила свою деятельность брокерская компания «Джей С. Валькот энд Ко» и Банк Северной Реки. Как только стало известно о выпуске сертификатов Клиринговой палаты, ситуация стабилизировалась. Но когда 15 ноября новости о банкротстве Бэрингов достигли США, акции на Нью-йоркской бирже вновь упали. Несмотря на мгновенно обанкротившиеся около тридцати брокерских фирм, общенациональной паники удалось избежать. В конце ноября стало известно, что Банк Англии и синдикат банкиров предоставили помощь в преодолении финансовой нестабильности на денежном рынке Лондона. Уолл-стрит сразу отреагировал, и цены акций стали расти. Банковская система США продолжала функционировать, и приостановки выплат металлических денег удалось избежать. Общая рецессия американской экономики продолжалась вплоть до мая 1891 г.

Кризис 1907 года

Этот кризис, охвативший девять стран, содержал в себе большое количество атрибутов ранних финансовых шоков. Толчком для данного кризиса послужило то, что в 1906 г. Банк Англии начал поднимать свою дисконтную ставку с 3,5% до 6% для преодоления утечки золота из страны. Эта операция в условиях тесной взаимосвязи денежных рынков двух стран привела к обратному потоку золота из США. В начале 1907 г. биржевая паника разразилась в Соединенных Штатах и деловая экономическая активность стала снижаться.

Однако кризис 1907 г. в США имел и ряд внутренних причин. Классическим среди них являются спекулятивно-криминальные операции бизнесменов, использовавших ресурсы коммерческих банков. Когда же 14 октября совместная компания этих олигархов потерпела неудачу, восемь связанных с ней банков оказались в затруднительном положении и обратились за помощью в Нью-йоркскую ассоциацию Клиринговой палаты. К 21 октября привела в порядок дела обратившихся банков, и казалось, что кризис миновал. Однако в тот же день стало известно, что президент «Никербокер Траст компании», третьей крупнейшей трастовой компании Нью-Йорка, был замешан в инвестициях олигархов. Недоверие к этой трастовой компании привело к отказу «Нэшионал Банк оф Коммерс» продолжать сотрудничество. На следующий день «Никербокер Траст Компани» обратилось за финансовой помощью в Нью-йоркскую ассоциацию, но та ответила отказом, что было их ошибкой.

23 октября вкладчики атаковали вторую крупнейшую трастовую компанию Нью-Йорка «Траст Компани оф Америка», а 24 октября и «Линкольн Траст Компани». Несмотря на то, что на этот раз Клиринговая палата предоставила финансовые ресурсы, помощь оказывалась слишком медленно и неэффективно. 24 октября началась паника на фондовом рынке. В целом с января по ноябрь индекс Доу-Джонса упал по промышленным акциям на 40%, по железнодорожным - на 33%.

Благодаря помощи компании «Джей Пи Морган» в размере 35 млн. долларов, направленной «Траст Компани оф Америка», банковский кризис в Нью-Йорке оказался под контролем. Тем не менее страх распространился по всем Соединенным Штатам, и провинциальные банки стали снимать огромные суммы со своих корреспондентских счетов банков Нью-Йорка. Только когда ситуация оказалась практически безнадежной для нью-йоркских банков, 26 октября Клиринговая палата наконец-то выпустила сертификаты. Однако операция была бесполезной. В конце октября держатели депозитов атаковали трастовые компании, а чуть позже этот набег вкладчиков распространился и коммерческие банки. Денежные запасы резко сокращались, банки приостановили выплаты наличностью, в результате экономика была повергнута в глубокую рецессию. Кризис удалось преодолеть лишь в декабре, а возобновление платежей в металлических монетах было осуществлено только в начале января 1908 г.

Кроме США кризис распространился во Францию и Италию.

Кризис 1914 года

Этот кризис был действительно «мировой». Из 21 государства в этот период 15 стран переживали валютный, банковский или двойной кризис.

Отличительной особенностью финансовой нестабильности 1914 г. является то, что в условиях Первой мировой войны и паники на основных биржах, угроза кризиса золотого стандарта нависла не над отдельной страной, а над всем мировым сообществом, что позволяет назвать этот кризис системным.

В этих условиях банки сократили количество своих краткосрочных кредитов, чтобы быть готовыми для отражения панической атаки населения по извлечению своих депозитов. Как следствие, рынок ссудных капиталов в Лондоне был лишен притока новых финансовых средств. Кредитно-финансовые учреждения всего города прекратили выдачу новых кредитов. В результате это привело к тому, что иностранные инвесторы не могли получать средства для осуществления своей деятельности в стерлингах. Долгосрочные кредиты также не выдавались. Единственным источником получения английской валюты была продажа ценных бумаг на Лондонской фондовой бирже, которая продолжала функционировать. Опасаясь обвала цен под давлением всеобщего избавления от ценных бумаг, фондовые биржи по всему миру стали закрываться. Международные расчеты в золоте могли в конце концов привести к мировому финансовому кризису, поэтому постепенно по всему миру стали вводиться эмбарго на золотые переводы.

В Нью-Йорке нестабильность на денежном рынке привела к массовому изъятию банками золота с корреспондентских счетов других банков. А поскольку главными корреспондентскими банками Нью-Йорка являлись банки Лондона, то отток золота, требовавший соответствующего эквивалента стерлингов, привел к колебаниям курса фунта к доллару. Взяв крупные кредиты в английских банках при первых признаках финансовой нестабильности, американские кредитные учреждения просто отказывались их возвращать в золоте, когда кризис стал набирать обороты. Объем задолженности на 1 сентября 1914 г. составил 100 млн. долларов в золоте.

Итогом кризиса 1914 г. стало введение в Великобритании запрета 5 декабря 1916 г. на чеканку золотых монет, а законодательный акт сделал операции купли-продажи золота незаконными. Фондовый рынок спекулянтов-быков, который действовал на повышение цен на золото и являлся главной характеристикой золотого стандарта, фактически прекратил свое существование. В свою очередь США ввели лицензирование экспорта золота в период с сентября 1917 г. по июнь 1918 г. Таким образом, конвертируемость банкнот и свободное международное движение золота было прекращено в обеих странах.

В США и Великобритании банковские потрясения удалось своевременно погасить интервенциями последних инстанций.

Кризис 1929-1933 гг.

Всеобщий характер экономического кризиса 1929-1933 гг. проявился в том, что он вовлек в свою орбиту все страны - большие и малые, развитые и отсталые (за исключением СССР, выпавшего из сферы действия мировой экономики). Его универсальность заключалась в том, что он охватил все отрасли капиталистического хозяйства. Материальный ущерб, нанесенный кризисом за 2-3 года, превысил экономический ущерб, причиненный человечеству первой мировой войной, и исчислялся сотнями миллиардов долларов. Общее сокращение промышленного производства составило, по одним данным, в среднем 38%, по другим - 62%. Объем сельскохозяйственной продукции уменьшился на треть, торговли - на две трети.

В наибольшей степени кризис поразил экономику США и Германии, в хозяйственной жизни которых господство мощных монополий было безраздельным. Экономический кризис во Франции и Италии по глубине был несколько меньше, но продолжительнее. Относительно небольшим оказалось падение производства в Англии. Однако волна инфляции заставила и США, и Англию отменить золотой стандарт фунта стерлингов и доллара. В результате обесценились валюты 56 государств.

Разорения и банкротства промышленных, торговых и финансовых предприятий и фирм в годы кризиса стали массовым явлением. Падение промышленного производства, закрытие десятков тысяч заводов, фабрик, шахт, хроническая недогрузка производственного аппарата - все это привело к колоссальному росту безработицы. В США в 1933г. безработным был каждый третий рабочий, а в целом 16,9 млн. В Германии - 7,5 млн., в Англии - 3 млн., во Франции - более 2 млн. К этому следует добавить тех, кто работал неполный рабочий день или рабочую неделю с соответствующим сокращением зарплаты. Например, в США только 10% рабочих продолжали работать полный рабочий день. Реальная зарплата в США упала в среднем на 35%, во Франции - на 24%, в Германии - более, чем на 25%. Доходы американских фермеров во время кризиса сократились почти вдвое. За неуплату долгов и налогов были принудительно распроданы 897 тыс. фермерских хозяйств, что составляло более 14% от их общего числа. Во Франции объединения крупных землевладельцев скупали за бесценок не только сельскохозяйственную продукцию, но и целые хозяйства.

Пострадал и средний класс. Так, например, во Франции количество банкротств с 1930 по 1934 гг. выросло почти вдвое и достигло 16317.

В историографии нет единой точки зрения на природу мирового экономического кризиса 1929-1933гг. Советская историческая наука видела истоки кризиса в общем кризисе капитализма, начавшемся в годы первой мировой войны, и безраздельном господстве монополий в экономике капиталистических стран.

Некоторые современные эксперты считают, что одной из причин Великой депрессии стала легкость получения кредитов. Например, можно было купить активы на заемные средства и наблюдать за тем, как этот рычаг произведет свое «магическое» действие, исходя при этом из абсолютной уверенности в том, что цены способны, только расти. Далеко не все ученые полагают, что существенной причиной кризиса стал обвал на биржах 1929 года. Некоторые исследователи винят в этом жесткую монетарную политику президента Гувера.

Недостаток экономических данных в конце 20-х гг. прошлого столетия какое-то время не позволял людям, уже живущим в условиях кризиса, составить истинное представление о масштабах катастрофы.

Если проводить параллель с сегодняшним днем, то эксперты отмечают, что экономика США находится только на пороге рецессии. Безработица пока в четыре раза меньше, чем восемьдесят лет назад, нет длинных очередей за тарелкой супа.

Тем не менее, начавшийся кризис демонстрирует непригодность традиционных подходов к решению социально-экономических проблем. Л. Жоффрин, редактор французской «Libеration»,отмечает: «Можно было бы наблюдать за переполохом в банковском сообществе со смехом и даже с некоторым чувством удовлетворения, если бы на кону не стояли миллионы рабочих мест, не говоря уже об экономической стабильности на нашей планете». Президент Франции Н. Саркози заявил: «С невмешательством государства в экономику покончено. Всемогущий рынок, который всегда прав, закончился».

Особенно опасны, по мнению политологов, промежуточные периоды между президентствами в США. Со времени победы на первых выборах Ф. Рузвельта в ноябре 1932 г. до его инаугурации в марте 1933г. экономика США продолжала ускоренное движение по нисходящей спирали.

Двухпартийная система - республиканцы-демократы, - оформившаяся в итоге гражданской войны, оказалась неспособной решать социально-экономические проблемы, выдвинутые кризисом 1929-1933 гг. Негативный опыт правления президента-республиканца Гувера убедительно доказал, что всякая значимая реформа требует общенационального подхода к проблеме, активного использования механизма федерального государства. Стержнем, вокруг которого началась под ударами экономического кризиса партийная перегруппировка, - стало усвоение принципов государственного решения социально-экономических проблем. Демократической партии пришлось сыграть основную роль в этом процессе. Экономический кризис 1929-1933 гг. и последовавшая за ним полоса бурных перемен, составивших «новый курс» президента Ф. Рузвельта, стали переломным периодом, который определил на десятилетия новую конфигурацию двухпартийного механизма в США.

Идея ответственности государства за благосостояние своих сограждан, появившаяся еще в ХIХ веке, в период мирового экономического кризиса стала превалирующей. В значительной степени почву для реформирования существовавшей системы создали широкие социальные движения, развернувшиеся в США в 30-х годах. Основными требованиями движения безработных были: введение государственной системы социального обеспечения, в том числе страхования по безработице; оказание немедленной помощи безработным со стороны федерального правительства, властей штатов и городских муниципалитетов; организация общественных работ со справедливой оплатой труда.

К началу 1932 г. армия полностью безработных в капиталистических странах превысила 26 млн. человек. В 15 развитых странах состоялось около 20 тыс. забастовок, в которых участвовало 10 млн. человек.

Победа демократа Рузвельта, выдвинувшего широкую программу реформ, на президентских выборах 1932 г. была проявлением социально-политических сдвигов, произошедших в американском обществе. Теоретической базой «нового курса» стали воззрения английского экономиста Д.М. Кейнса, одного из идеологов государственно-монополистического капитализма (ГМК). Важнейшая экономическая задача «нового курса» заключалась в том, чтобы путем энергичного вмешательства в процесс воспроизводства вывести экономику из кризиса. Политическая задача - методами социального маневрирования добиться ослабления социально-политической напряженности в стране. Решению этих задач способствовали закон о восстановлении промышленности (1933 г.); банковское законодательство (1933 - 1935 гг.), реформировавшее Федеральную резервную систему; закон о помощи фермерам (1933 г.); закон о справедливых условиях труда (1938 г.).

Для решения проблем безработицы были созданы Администрация общественных работ и Администрация чрезвычайной помощи безработным (фактически, игравшие роль министерств). Часто, за доллар в день и бесплатный обед (или за льготный проездной документ в общественном транспорте) безработные сажали деревья, копали канавы, закапывали канавы, убирали городские свалки и т.п. - главное, не бежали на баррикады. Создавались трудовые лагеря для безработной молодежи, которая в условиях кризиса всегда страдала больше других, т.к. отсутствие профессионального опыта не оставляло ей никаких шансов на рынке труда.

Принятие и реализация вышеуказанных законов происходили в острой борьбе с правой оппозицией, представленной, прежде всего монополистическими объединениями. Необходим был политический гений такого харизматического президента как Франклин Рузвельт, чтобы вывести страну из Великой депрессии.

Тем не менее, «новый курс» представлял собой своеобразный компромисс, а, значит, нес в себе определенные противоречия. Так, НИРА (закон о восстановлении промышленности) разрешал ассоциациям предпринимателей самим формулировать «кодексы честной конкуренции», а президент превращал эти кодексы в правовую норму. Естественно, что верхи корпораций создавали кодексы, в первую очередь, в угоду своим интересам. Аграрная реформа позволила воспользоваться государственными дотациями в гораздо большей степени собственникам крупных хозяйств, чем мелким и средним фермерам. Под действие законов о социальном страховании не подпадали сельскохозяйственные рабочие, госслужащие, прислуга. Низким, по тем временам, был уровень страховых выплат. Право на получение пособия сопровождалось множеством оговорок.

В 1935г. в социальной политике «нового курса» происходит еще больший сдвиг влево: принимается закон о трудовых отношениях (закон Вагнера), в котором принцип регулируемых государством коллективных переговоров признавался в качестве лучшей модели трудовых отношений. Профсоюзные права официально провозглашались и защищались государством.

Усиление функций государства в экономических и социально-политических отношениях в период «нового курса» президента Рузвельта оказалось необратимым явлением и обеспечило не только благополучный выход из мирового экономического кризиса (в отличие от Германии), но и процветание страны на последующие десятилетия ХХ века. По сути дела, с подачи Рузвельта важнейшей функцией государства стала функция посредника между крупным капиталом и остальной частью общества, функция перераспределения налогов от сверхприбылей в пользу социально незащищенных и, просто, менее удачливых сограждан.

И, тем не менее, спустя 80 лет Америка вновь на пороге глубокого экономического кризиса. Специалисты пока говорят только об ипотечном кризисе, о финансовом кризисе.

Возможно, его последствия будут смягчены жестким регулированием хеджфондов и финансовых рынков, введением более строгих правил банковской отчетности, переосмысление архитектуры глобальной финансовой системы. Однако следует учесть, что в условиях «глобальной деревни» взаимозависимость всех участников мирового рынка значительно сильнее, чем в индустриальную эпоху. Она может измениться только в результате глобального экономического потрясения и формирования новой экономической и политической картины мира.

Кризис 1973 года

Марксисты полагали, что кризис вызван не простым перепроизводством, а противоречиями между производственными силами и общественными отношениями. Объемы производства превосходили возможности потребления, поскольку доходы трудящихся в период послевоенного восстановления оставались скромными. В то же время существование СССР, где экономическая конъюнктура в том виде, в каком она воспринималась в тот период, была совершенно иной, подтверждало, что этот «неизбежный» кризис связан со специфическими противоречиями капитализма и свидетельствует о его конце.

Сторонники длинных циклов воспринимали кризис как нормальный поворот конъюнктуры после роста, начавшегося в 1896 г.

Короткий и длинный циклы наложились друг на друга, а проблемы послевоенного восстановления усилили их воздействие.

Ортодоксальные неоклассики анализировали феномен как классический кризис. Его масштабность и глубину они объясняли тем, что он наступил после подъема, последовавшего за большой войной. При этом механизмы выравнивания предложения и спроса больше не действовали и не могли препятствовать кризису из-за сильного рабочего и профсоюзного движения. Неоклассики полагали, что подъем начался бы сам собой при условии восстановления бюджетного равновесия, освобождения рынков и дальнейшего падения заработной платы. Однако практика показала, что политика бюджетного равновесия 30-х годов усилила дефляцию - подъема не произошло, а кризис усилился.

Кейнсианская теория состояла в отказе от идеи, что экономическое равновесие устанавливается само по себе или благодаря только либеральной терапии. Кейнс в то же время не отрицал необходимости ни накопления капитала, ни восстановления прибыли. Он предлагал политику стимулирования со стороны государства, которая с течением времени восстанавливает реальную возможность покупки произведенных товаров, т.е. эффективный спрос. Финансируя общественные работы за счет бюджетного дефицита, государство поставляет капиталы для производства и средства для выплаты заработной платы, возрождая таким образом покупательную способность. Равновесие предложения и спроса возможно только при условии поглощения массового производства массовым потреблением.

Вмешательство государства должно, таким образом, стимулировать как потребление, так и производство.

В этих условиях вполне понятен оптимизм теоретиков: существует теория, предлагающая в случае неблагоприятной конъюнктуры испытанные и эффективные средства, делающие невозможным возвращение тяжелых общих кризисов, подобных кризису 30-х годов. Сама же теория получила статус доминирующей доктрины, которую преподают студентам-экономистам. Им объясняют, что кризисы представляют собой нормальное явление, которого можно избежать, сведя их к короткой рецессии с помощью кейнсианских «лекарств».

Именно в таком контексте разразился кризис 1973 г. Вначале он воспринимался как спровоцированная нефтяным шоком приостановка предшествующего роста, как «простой» энергетический кризис. Страны ОПЕК подняли цену барреля нефти в 4 раза, что немедленно отразилось на странах-потребителях нефти, спровоцировав падение темпов роста промышленного производства, рост безработицы и банкротств, что характерно для кризисов, т.е. вырисовывалась картина короткого классического кризиса.

Было обнаружено, что помимо чисто конъюнктурных моментов были несколько недооценены социальные феномены, имеющие серьезные последствия. В большинстве развитых стран социальные движения получили новое содержание. Они способствовали снижению рентабельности капитала, привели одновременно к отказу от массового типа потребления (разоблачение общества потребления), которое поддерживало рост на протяжении 30 лет, и от тейлористской системы организации труда. И хотя номинальная заработная плата действительно защищалась, инфляция росла, но в условиях кризиса она не стимулировала рост. Появился термин «стагфляция», обозначавший сочетание инфляции со стагнацией. «Простая рецессия» приняла масштабы настоящего длительного кризиса, что привело к пересмотру многих взглядов.

В первое время существование подобного кризиса отрицалось. Например, Р. Маржолен в 1977 г. называл его «серьезным шоком», обусловленным сочетанием чрезвычайных обстоятельств и ошибок, которое можно считать уникальным и невоспроизводимым в будущем. Р. Барр в 1978 г. отмечал, что кризис является результатом действия четырех факторов: дерегулирования валютной системы с 1968 г.; волны инфляции 1971-1974 гг. с последовавшим за ней необходимым «оздоровлением»; роста цен на нефть и его дефляционистского воздействия на промышленно развитые страны; появления на международной арене развивающихся стран.

Кризис 2007 - 2011 гг.

Качественно новое состояние мировой экономики, возникшее на рубеже XX и XXI столетий, - глобализация (от англ. globe земной шар), характеризуется ростом экономической открытости стран, новым уровнем интегрированности общественной жизни и развитием единой системы мирохозяйственных связей, ослаблением роли национальных государств и активизацией деятельности транснациональных корпоративных структур.

Глобализация представляет собой нарастающую взаимозависимость внутренних (национальных) и появление мировых рынков товаров, услуг и капиталов. В настоящее время она быстрыми темпами распространяется на финансовые рынки и валютные отношения. В XX и XXI вв. в структуре мировой экономики произошел резкий рост финансовой составляющей (выражающейся в формировании института акционерного капитала, системы рынков капитала, валют, ценных бумаг, а в последние десятилетия производных ценных бумаг). Динамика данного блока мировой экономики обусловила то обстоятельство, что объемы финансовых операций существенно превзошли масштабы экономических операций с материальными благами. То есть за последние 30 лет стоимость мировых финансовых активов росла гораздо быстрее, чем мировой ВВП. Данное явление в McKinsey Global Institute называют «углублением финансового океана» . Если в 1980 г. стоимость активов составляла 119 % мирового ВВП, то в 2007 - 356 %.

В мировой практике распространение получило такое понятие как «финансовая глобализация» - это та часть процесса всеобщей глобализации, которая протекает в сфере международных финансов. Финансовую глобализацию следует понимать как:

а) свободный и эффективный переток капиталов между странами и регионами мира; б) функционирование глобального финансового рынка; в) формирование системы наднационального регулирования международных финансов; г) реализацию глобальных финансовых стратегий транснациональных компаний (ТНК) и транснациональных банков (ТНБ).

Тенденции финансовой глобализации действуют в двух противоположных направлениях. С одной стороны, финансовая глобализация в определенной степени позволяет финансовым структурам защитить себя от риска неожиданных и резких изменений курсов валют и ставок процента посредством использования специальных финансовых инструментов (т. е. инструментов для страхования от валютных, процентных, кредитных рисков) и адаптироваться к неожиданным финансовым шокам (например, изменение ситуации на нефтяном рынке). С другой стороны, финансовая глобализация порождает международную денежную и финансовую нестабильность, что вызывает необходимость дополнительных инструментов ее регулирования в мировом масштабе. Имеются в виду возрастание вероятности возникновения мировых финансовых кризисов и быстрота их распространения на различные регионы мира. Особенно сильное воздействие на мировую экономику оказывает глобализация спекулятивных сегментов финансового рынка. Она повышает риски финансовых операций и обостряет кризисные явления.

В современной экономике заметен определенный парадокс: несмотря на то, что финансовый кризис может не приводить к резкому спаду производства, экономические потери от него стали в последние десятилетия существенно возрастать, принося странам миллиардные убытки. При этом следует учитывать, что в размерах убытков значатся в немалой мере финансовые потери самих фирм (активных соучастников финансовых рынков). Эти последствия отражаются на социально-экономическом положении страны преимущественно косвенно (например, посредством снижения платежей налогов в бюджет). Спады же в материальной сфере, как показала практика последних десятилетий, устраняются, как правило, относительно быстро.

Краткая история развития современного кризиса с точки зрения зарубежных и отечественных авторов свидетельствует о том, что ряд компаний (например, Уол Стрита) оказался способным печатать деньги на протяжении нескольких лет (до наступления кризиса в 2007 г.), представляя отчетность о больших доходах. Проблемы в первую очередь стали проявляться в финансовом секторе, т. к. инвесторы начали сомневаться в правдивости структурных финансовых инструментов, таких как CDO и CDS, которые были лишены реального имущественного залога. Эти активы распродали и, спустя некоторое время, цена на них стала падать, из-за этого некоторые инвестиционные агентства приблизились к банкротству уже весной 2007 г. В августе 2007 г. наступил кризис ликвидности, т. к. многие финансовые институты опирались на краткосрочные займы и не было возможности конвертировать их в долгосрочные по приемлемой цене. Также взлетела ставка либор (ставка межбанковского кредитования), т. к. банки начали сомневаться в стабильности друг друга. Далее финансовый кризис, начавшийся в 2007 г., вступил в новую фазу - Америку потрясла череда банкротств финансовых компаний. Последние события - поглощение Bank of Americ, инвестиционного гиганта Merill Lynch и банкротство другого инвестиционного банка Lehman Brothers, заставило экономистов заговорить о начале глубокого кризиса, сравнимого разве что с Великой депрессией. Некоторые социологи и историки видят в этом начало давно предрекаемого краха «Американской империи».

Обратившись к истории, можно сделать заключение о цикличности происходящих в мире событий. Однако нельзя сказать, что современный финансовый кризис укладывается в рамки конкретных теорий цикличности. Очевидно, волна активного роста последних лет должна была прерваться замедлением темпов развития, тем не менее, необходимо сказать об особенностях наступившего обвала на финансовых рынках и причинах, его породивших.

Большинство экономистов, политологов и ученых сходятся на том мнении, что импульс краха современных финансовых рынков исходит именно из политики США. Согласно размышлениям Влада Гринкевича, экономического обозревателя РИА Новости, стремительный рост финансовой составляющей в экономике США начался с последней трети XX в. Его результат - гора кредитов и создание «финансового пузыря», т. е. системы, при которой прибыль финансовых институтов уже не зависит от реального производства, а извлекается путем сложных финансовых операций.

Доктор экономических наук А.Е. Дворецкая также придерживается точки зрения, согласно которой «истоки современного глобального финансового кризиса кроются в монетарной политике США начала 2000 гг. - политике дешевых денег. Ставки падали до уровня 1 %. Избыточная ликвидность привела не к ожидаемому росту инвестиций, а к увеличению потребительского кредита и буму на рынках недвижимости и ценных бумаг, связанных с ипотекой».

Согласно Дворецкой, понижение стандартов выдачи кредитов, разработка новых финансовых продуктов для населения и способствовали раздуванию «пузыря» на рынках ипотечных кредитов и недвижимости. При росте кредитных ставок американцы оказались не в состоянии обслуживать свои закладные. Спрос на жилье в США упал, а цены на недвижимость начали снижаться. Непосредственным «детонатором» для мультипликации кризиса в глобальной экономике как раз и стал обвал рынка в высокорискованном сегменте ипотеки в середине 2007 г.

Такой ход событий дает основание доктору экономических наук Г.Г. Чибрикову говорить о том, что в августе 2007 г. начался первый в истории кризис секьюритизации, истоки которого он видит в 1980-х гг., когда финансовые услуги стали движущей силой экономического роста.

Сергей Гуриев, ректор Российской экономической школы, утверждает, что одной из причин кризиса стали рейтинговые агентства. Преследуя свои собственные интересы (как стороны крупного контракта), они присваивали рискованным бумагам инвестбанков рейтинги исключительной надежности AAA и А1. Главной же причиной и особенностью современного кризиса он считает глобальные дисбалансы, выделяя три самых наглядных.

1. Дисбаланс международной торговли: огромный торговый дефицит у США, Великобритании, Австралии; профицит у Азиатских стран, России и других экспортеров нефти.

2. Дисбаланс сбережений: США и Великобритания сберегали очень мало, иногда даже меньше, чем тратили; Россия и Китай гораздо больше.

3. Дисбаланс бюджетов: в то время как развивающиеся страны поддерживали профицит бюджета, США наращивали дефицит.

В свою очередь все глобальные дисбалансы - следствие одного ключевого дисбаланса последних лет: между экономическим и финансовым развитием в развивающихся странах (в первую очередь в Китае, России и у других экспортеров нефти). Впервые страны со слабой финансовой системой показали впечатляющий рост. Построить финансовую систему оказалось труднее, чем удвоить ВВП за 10 лет, и эти страны были вынуждены размещать часть свих сбережений на рынках развитых государств - в первую очередь, в США и Великобритании.

О глобальных дисбалансах также писали и зарубежные авторы - Мартин Бэйли и Дуглас Эллиот, по их мнению они и послужили главной причиной возникновения современного кризиса.

Обращаясь к истории, необходимо сделать акцент на том, что за последние 80 лет Америка пережила шесть крупных спадов на рынке акций. Падение индекса Dow Jones в предыдущие пять кризисов в среднем составляло 43 % от пика до дна. Ставки по краткосрочным кредитам в среднем подскакивали до 10,5 % (сейчас 5 %), а безработица - до 11,2 % (сейчас 6,1 %). История повторяется, потому что мы не учимся на ошибках прошлого. Инфляция, ударившая по экономике США в 1970-х гг., должна была продемонстрировать опасность легких денег. И вот 30 лет спустя ситуация повторилась. Падение индекса Dow Jones в период текущего кризиса не опережает значения предыдущих спадов, и глубина и острота современного кризиса заключаются в другом, а именно в передаче импульса странам, экономика которых прямо или косвенно связана с финансовой системой США.

Иными словами, глубокая интеграция и взаимосвязь национальных финансовых рынков обусловили распространение обвала финансового рынка и рынка недвижимости в США на другие страны. Американская финансовая система стала срочно распродавать ликвидные активы и выводить деньги из других стран, чьи фондовые рынки резко потеряли в капитализации, а платежный баланс по линии капитальных оттоков стал резко ухудшаться. Сильно пострадали европейские банки: из общей суммы списаний мировых банков в 585 млрд долл. на европейские пришлось 210 млрд. В мире стали дешеветь также и реальные активы, в т. ч. Сырьевые товары. Это говорит о масштабности, новых закономерностях и необычном облике поистине глобального кризиса.

Подводя итог, можно сказать, что главной особенностью современного финансово-экономического кризиса прежде всего является проявление глобальных дисбалансов в мировой экономике. А проблемы в финансовой системе США стали только катализатором кризиса, но конечно нельзя недооценивать просчеты финансистов США, особенно непрозрачность процесса секьюритизации, роль рейтинговых агентств в разжигании кризиса и др. Также настоящий кризис является кризисом всей системы современного общества, включая его мировоззрение, общественную жизнь, ценностные установки, а не только ее основу - экономику, это кризис более глубокого порядка, кризис системный.

Заключение

На основании анализа рассмотренных в данной работе финансовых кризисов можно выделить основные проявления развития кризисов, которые в дальнейшем могут привести к финансовым коллапсам:

Резкое падение валютных курсов, обвал фондовых рынков;

Повышение процентных ставок как центральных банков, так и ставок по кредитованиям;

Изъятие банками своих денежных средств (депозитов) со счетов других банков (как «чужих», так и «дочерних»); прекращение кредитования;

Нарушение работы системы расчетов между различными компаниями и банками;

Долговой кризис;

Кризис денежного обращения, а также упадок валюты;

Массовое привлечение ссудного капитала.

Отметим факторы, способствующие «ускорению» развития кризов в настоящее время:

Развитость информационной техники, информационных технологий;

Продолжающаяся всеобщая глобализация мировых экономик;

Развитие оффшорных операций;

Снижение роли государств, как контролирующего и регулирующего лица.

Финансовые кризисы показали, что необходима поправки (корректировка) мировой финансовой системы, которые в конечном счете должны будут привести к большей открытости финансовых операций (исключающих различные махинации) и укреплению национальных экономик в условиях продолжающейся глобализации.

Список использованных источников

1. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика / Рудый К.В. - М.: Новое знание, 2003. - 399 с.

2. Горемыкин Д.В. Особенности первого глобального финансово-экономического кризиса // Вестник ТГУ. 2010. №12. С. 343-347.

3. Ле Ван Лемесль Л. Экономические теории и кризис 1973 г.// Problemes econ. 2005. С. 29-33.

4. Окорочкова Т.С. Мировой экономический кризис 1929 года: исторический опыт и уроки (статья).

5. Бокарев Ю.П. Экономические кризисы в истории и теории (от торговых кризисов к экономическим циклам).

1857-58 годы

С полной уверенностью можно назвать первым мировым кризисом финансовый и экономический кризис 1857 –1858 годов. Начавшись в США, он быстро перекинулся в Европу, затронув экономику всех крупнейших европейских стран, но больше всех пострадала Великобритания, как главная промышленная и торговая держава.

Несомненно европейский кризис усугубила завершившаяся в 1856 году Крымская война, однако все же главным фактором вызвавшим кризисные явления экономисты называют небывалый рост спекуляций. Объектами спекуляций большей частью были акции железнодорожный компаний и предприятий тяжелой промышленности, земельные участки, зерно.

Исследователи отмечают, что в спекуляцию даже пошли деньги вдов, сирот и священников. Спекулятивный бум сопровождался небывалым накоплением денежной массы, увеличением объемов кредитования и ростом курсов акций: но в один прекрасный день все это лопнуло как мыльный пузырь.

В XIX столетий eщё не имели четких планов по выходу из экономических кризисов. Однако приток ликвидных средств из Англии в США помог в начале ослабить последствия кризиса, а затем и полностью преодолеть его.

1914 год

Толчок новому глобальному экономическому кризису дало начало Первой мировой войны. Формально причиной кризиса послужила тотальная распродажа бумаг иностранных эмитентов правительствами Великобритании, Франции, Германии и США с целью финансирования военных действий.

В отличие от кризиса 1857 года он не распространялся из центра на периферию, а возник одновременно во многих странах. Крах произошел на всех рынках сразу, как товарных, так и денежных. Только благодаря вмешательству Центральных банков экономика ряда стран была спасена.

Особенно глубоким кризис оказался в Германии. Захватившие значительную часть европейского рынка Англия и Франция закрыли туда доступ немецким товарам, что и стало одной из причин развязывания Германией войны. Заблокировав все немецкие порты, английский флот поспособствовал наступлению в 1916 году в Германии голода.

В Германии, как и в России кризис был отягощен революциями, ликвидировавшими монархическую власть и полностью изменившими политический строй. Эти страны дольше и болезненнее всех преодолевали последствия социального и экономического упадка.

"Великая депрессия" (1929-1933)

"Чёрным четвергом" стало на Нью-Йоркской фондовой бирже 24 октября 1929 года.

Резкое снижение стоимости акций (на 60 -70 %) привело к самому глубокому и продолжительному в мировой историй экономическому кризису. "Великая депрессия" длилась около четырех лет, хотя её отголоски давали о себе знать вплоть до начала Второй мировой войны.

Больше всего кризис затронул США и Канаду, однако от него серьезно пострадали также Франция, Германия и Великобритания. После Первой мировой войны США встали на путь стабильного экономического роста, миллионы держателей акций увеличивали свой капиталы, быстрыми темпами рос и потребительский спрос.

Казалось бы кризис ничто не предвещало.Все обвалилось в одночасье. За какую-то неделю крупнейшие акционеры по самым скромным подсчетам лишились 15 млрд. долларов. В США повсеместно закрывались заводы, рушились банки, а на улицах оказалось около 14 млн. безработных, резко возрос уровень преступности.

На фоне непопулярности банкиров грабители банков в США были чуть ли не национальными героями. Промышленное производство в этот период в США сократилось на 46 %, в Германии на 41 %, во Франции на 32 %, в Великобритании на 24 %.

Уровень промышленного производства за годы кризиса в этих странах был фактически отброшен к началу XX столетия.

Исследователи "Великой депрессии", американские экономисты Оханиан и Коул считаают, что если бы экономика США отказалась от мер администрации Рузвельта по сдерживанию конкуренции на рынке, то страна могла бы преодолеть последствия кризиса на 5 лет раньше.

"Нефтяной кризис" 1973-75 годов

Все основания называться энергетическим имеет кризис, который произошел в 1973 году.

Спровоцировала его арабо-израильская война и решение арабских стран-членов ОПЕК ввести нефтяное эмбарго по отношению к государствам, поддерживающим Израиль.

На фоне резкого сокращения добыча нефти цены на "черное золото" в течение 1974 года выросли с $3 до $12 за баррель. Больнее всего нефтяной кризис ударил по США. Страна впервые столкнулась с проблемой нехватки сырья.

Этому поспособствовали и западноевропейские партнеры США, которые в угоду ОПЕК прекратили поставки нефтепродуктов за океан. В специальном послании конгрессу президент США Ричард Никсон призвал сограждан к максимальной экономии, в частности, по возможности, не пользоваться автомобилями.

Энергетический кризис серьезно затронул экономику Японии, которая, казалось, была неуязвима перед глобальными экономическими проблемами. В ответ на кризис правительство Японии разрабатывает ряд контрмер: увеличивает импорт угля и сжиженного природного газа, приступает к ускоренному развитию ядерной энергетики.

При этом на экономику СССР кризис кризис 1973 -75 годов оказал положительное воздействие, так как поспособствовал увеличению экспорта нефти на Запад.

"Российский кризис" 1998 года

Страшное слово "дефолт" граждане нашей страны впервые услышали 17 августа 1998 года.

Это был первый в мировой историй случай, когда государство объявляло дефолт не по внешнему, а по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте. По некоторым данным, внутренний долг страны составлял 200 млрд. долларов.

Это стало началом тяжелейшего финансово-экономического кризиса в России, который запустил процесс девальвации рубля. Буквально за полгода стоимость доллара выросла с 6 до 21 рубля.

Реальные доходы и покупательная способность населения снизились в несколько раз. Общее количество безработных в стране достигло 8 .39 млн. человек, что составляло около 11 .5 % экономически активного населения РФ.

Причиной кризиса эксперты называют множество факторов: обвал азиатских финансовых рынков, низкие закупочные цены на сырье (нефть, газ, металлы), провальную экономическую политику государства, возникновение финансовых пирамид.

По подсчетам Московского банковского союза общие потери российской экономики от августовского кризиса составили 96 млрд. долларов: из них корпоративный сектор утратил 33 млрд. долларов, а население лишилось 19 млрд. долларов.

Однако, некоторые эксперты считают эти данные явно заниженными. За короткий срок Россия превратилась в одного из крупнейших должников в мире.

Только к концу 2002 года правительству РФ удалось преодолеть инфляционные процессы, а с началом 2003 года рубль стал постепенно укрепляться, чему во многом поспособствовал рост цен на нефть и приток иностранного капитала.

Глобальный экономический кризис 2008 года

Самый разрушительный кризис современности — это кризис 2008 года, который начался в США.

Войдя в новый год с финансовым и ипотечным кризисами, которые начались eщё в 2007 году, американская экономика — самая крупная в мире — дала толчок второй волне кризиса, распространившегося на весь мир.Возникновение кризиса связывают с рядом факторов: общей цикличностью экономического развития; перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса; высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть); перегревом фондового рынка.

Наиболее существенным итогом первой волны кризиса стал крах в мае 2008 года пятого по величине американского инвестиционного банка Bear Stearns, занимавшего второе место в США среди андеррайтеров ипотечных облигаций.

Ипотечный кризис в США спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться.

Три автогиганта Opel, D aimler и Fordсообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии.

Из сферы недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад производства.

Сразу же вслед за США жесткому воздействию финансового кризиса подверглась европейская экономика.

Из-за того, что в результате кризиса серезно снизился рост экономики, во многих странах рзгорелся долговой кризис, который eщё больше усугубил положение экономики и жизни в целом в этих странах и не только. Крупные кредитно-рейтинговые агентства снизили рейтинги большинства развитых стран.

Масштабы и результаты кризиса былы настолько серезными, что при нем проявились почти все виды экономических кризисов. В результате международная экономика погрузилась в глобальную рецессию, которую принято называть “Великая рецессия” . По мненнию многих экономических экспертов, этот мировой экономичесекий кризис продложается до сих мор.

Одним из первых современных кризисов финансовых пузырей, считается пузырь акций компании Южных море и компании Миссисипи в 1720 году.

Карта Вейгеля 1719 г. предназначена для продвижения продаж компании Миссисипи в Германии

Известный обзор финансовых кризисов в книге «На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства» (This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly; Reinhart & Rogoff, 2009) проведенный экономистами Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф, считаются ведущими историками финансовых кризисов. В своей книге они прослеживают историю от финансовых кризисов до суверенных дефолтов по государственному долгу, что было частой формой кризиса впредь до 18-го века, как тогда и сейчас кризисы сначала вызывают дефолт частного долга, затем банкротство банков и как следствие дефолт государственного долга. Рейнхарт и Рогофф также классифицируют обесценивание валюты и гиперинфляцию как формы финансового кризиса, потому что они приводят к одностороннему сокращению или отказу от долга.

Кармен М. Рейнхарт — американский экономист. Один из самых цитируемых экономистов и самая цитируемая женщина-экономист в мире, является одним из ведущих специалистов по экономическим кризисам	Кеннет Сол Рогофф — видный американский экономист и шахматный гроссмейстер. Профессор экономики Гарварда. Один из ведущих учёных в области сравнительного изучения экономик он часто входит в рейтинги самых влиятельных экономистов мира. Главный экономист МВФ (2001-2003).

Период до 19 века

Постепенное понижение качество денария

Денарий был стандартной римской серебряной монетой с момента ее введения во Второй Пунической войне в 211 г. до н.э. впредь до царствования Гордиана III (238–244 гг. н.э.), когда он был постепенно заменен Антонинианом.

Известные экономисты Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт описывали, как использовали инфляцию чтобы уменьшить долг Дионисий Сиракузский в 4-ом веке до нашей эры; обесценивали свою валюту такие государства, как Римская и Византийская империи.

Одним среди самых ранних кризисов, которые изучали Рейнхарт и Рогофф — это дефолт Англии в 1340 году последовавший из-за неудач в столетней войне с Францией длившейся примерно с 1337 по 1453 года. Потом ещё были ранние суверенные дефолты имперской Испании практически подряд семь дефолтов: четыре из которых произошли при Филиппе II и три при его преемниках.

Филипп II король Испании на его счету четыре дефолта по государственному долгу

Другие мировые и национальные финансовые катастрофы с 17-го века:

• 1637 год Тюпаномания в Нидерландах — хотя она широко известна как пример финансового кризиса и была спекулятивным пузырем, современные ученые считают, что ее широкое экономическое влияние было незначительным и оно не повлияло на финансовый кризис;
• 1720 год пузырь компании Южных Морей в Великобритании и пузырь Миссисипи во Франции — самые ранние из современных финансовых кризисов: в обоих случаях компании брали на себя государственный долг страны: 80–85% в Великобритании и 100% во Франции, после чего пузырь лопался;
• Кризис 1772 года, также известный как кредитный кризис 1772 года или паника 1772 года, был финансовым кризисом мирного времени, сначала возник в Лондоне, а затем уже распространился на другие части Европы в Шотландию и Нидерланды. Александр Фордис, партнер банковского дома Нил, Джеймс, Фордис и Даун в Лондоне, потерял 300 000 фунтов стерлингов на акциях Восточно-Индийской компании. 8 июня 1772 года Фордис бежал во Францию, чтобы избежать выплаты долга, в результате чего крах его фирмы вызвал панику в Лондоне. Экономический рост в этот период в значительной степени зависел от использования кредитов, которые в значительной степени основывались на доверии людей к банкам. Когда доверие начало падать, последовал паралич кредитной системы: толпы людей собрались в банках и потребовали выплатить долги наличными или попытались снять свои депозиты. В результате к концу июня двадцать важных банковских домов обанкротились или прекратили платежи, а многие фирмы переживали трудности. В то время журнал «Джентльмен» прокомментировал: «Ни одно событие за последние 50 лет не помнил столь фатальный удар как по торговле, так и по общественному кредиту»;
• Паника 1792 года была финансово-кредитным кризисом, который произошел в марте и апреле 1792 года, что было вызвано расширением кредита недавно сформированного Банка Соединенных Штатов, а также необузданными спекуляциями со стороны Уильяма Дуэра, Александра Макомба и других выдающихся банкиров. Дуэр, Макомб и их коллеги пытались поднять цены на долговые ценные бумаги США и банковские акции, но когда они объявили дефолт по кредитам — цены упали, что привело к банкротству. Одновременное ужесточение кредитования Банком Соединенных Штатов послужило усилению первоначальной паники. Секретарь Казначейства Александр Гамильтон смог ловко справиться с кризисом, предоставив банкам по всему Северо-Востоку сотни тысяч долларов для покупки ценных бумаг на открытом рынке, что позволило стабилизировать ситуацию в мае 1792 года;
• Паника 1796–1797 годов — серия экономических спадов на атлантических кредитных рынках привели к большим коммерческим спадам в Великобритании и Соединенных Штатах. В США проблемы впервые возникли, когда в 1796 году лопнул пузырь на спекуляциях землёй. Кризис усугубился, когда Банк Англии приостановил выдачу платежей 25 февраля 1797 года в соответствии с Законом об ограничении банковских операций 1797 года. Директора Банков опасались банкротства, потому что владельцы английских счетов были обеспокоены возможным вторжением Франции и начали массово изымать свои накопления. В сочетании с разваливающимся рынком недвижимости в США действия Банка Англии имели дефляционные последствия на финансовые и коммерческие рынки прибрежных Штатов США и на страны Карибского бассейна.

19 век

• Датское государственное банкротство 1813 года . Дания вела военную кампанию с 1807 года, что в конечном итоге привело к финансовому кризису, следствием которого стало 5 января 1813 года, когда государство не смогло выполнить свои международные финансовые обязательства.
• Паника 1819 года стала первым крупным мировым финансовым кризисом в Соединенных Штатах, за которым последовал общий крах американской экономики, сохраняющийся до 1821 года. Паника связана с переходом нации из колониального коммерческого статуса Европы в сторону независимой экономики, со своими финансовыми и промышленными императивами и денежно-кредитной политикой центрального банка.
• Паника 1825 года была крахом фондового рынка, который начался с Банка Англии, частично возникший из спекулятивных инвестиций в Латинскую Америку, в том числе в воображаемую страну Пойайс. Кризис остро ощущался в Англии, где он ускорил закрытие шести лондонских банков и шестидесяти банков по всей стране, также проявился на рынках Европы, Латинской Америки и Соединенных Штатов. Вливание золотовалютных резервов из Банка де Франс спасло Банк Англии от полного краха.

Генерал Грегор Макгрегор (24 декабря 1786 года — 4 декабря 1845 года) — шотландский солдатом и авантюрист. С 1821 по 1837 год привлекал британские и французские инвестиции к поселенцам в «Пояйсу» — вымышленной территории Центральной Америки, в которой как он утверждал — он правил. Сотни вложили свои сбережения в предполагаемые правительственные облигации Пойяйсу и сертификаты земли, а около 250 эмигрировали в придуманную страну Макгрегора в 1822-23 годах, только чтобы найти нетронутые джунгли; более половины из них погибли. Схема Poyais MacGregor была названа одним из самых наглых доверительных трюков в истории.

Грегор Макгрегор был офицером в британской армии с 1803 по 1810 год; он служил в полуостровной войне. Присоединился к республиканцам в венесуэльской войне за независимость в 1812 году, быстро стал генералом и в течение следующих четырех лет действовал против испанцев от имени Венесуэлы и ее соседей Новой Гранады. Его успехи включали тяжелое месячное боевое отступление через северную Венесуэлу в 1816 году. Он захватил остров Амелия в 1817 году под мандатом от революционных агентов, чтобы завоевать Флориду от испанцев, и там провозгласил недолговечную «Республику Флорида». Затем он руководил двумя катастрофическими операциями в Новой Гранаде в 1819 году.

По возвращении в Британию в 1821 году Макгрегор заявил, что король Георг Фредерик Август на побережье москитов в Гондурасском заливе дал ему право на правление в Пояйсу, которую он описывал как развитую колонию с существующей общиной британских поселенцев. Когда британская пресса сообщила об обмане Макгрегора после возвращения менее 50 оставшихся в живых в конце 1823 года, некоторые из его жертв встали на его защиту, настаивая на том, что генерал был подведен теми, кого он возглавил в эмиграционной партии. В 1838 году он переехал в Венесуэлу, где его приветствовали как героя. Умер в Каракасе в 1845 году, в возрасте 58 лет, и был похоронен с полными воинскими почестями в Каракасском соборе.

• Паника 1837 года — повсеместный экономический спад в США и банкротство компаний; после чего следовала 5-летняя депрессия. Характеризуется с одной стороны снижением цен, прибыли и заработной платы, с другой — ростом безработицы. Пессимизм изобиловал в течение длительного времени. Паника имела как внутреннее, так и внешнее происхождение. Виноваты спекулятивные методы кредитования в западных штатах, резкое снижение цен на хлопок, лопнувший пузырь на землю (в современной интерпретации — лопнул пузырь недвижимости), переориентация международных потоков и ограничительная политика кредитования в Великобритании. 10 мая 1837 года банки в Нью-Йорке приостановили платежи, что означало — они больше не будут выкупать коммерческую бумагу по полной номинальной стоимости. Несмотря на небольшое восстановление в 1838 году, рецессия продолжалась примерно семь лет. Банки рухнули, предприятия закрывались, цены снизились, а тысячи рабочих потеряли работу. В некоторых регионах безработица достигла 25%.
• Паника 1847 года — крах британских финансовых рынков, связан с окончанием 1840-х годов.
• Паника 1857 года — повсеместный экономический спад и банкротства в США. Стал первым мировым экономическим кризисом, а вызван был снижением международной экономикой активностью и чрезмерным расширением внутренней экономики в США.
• Паника 1866 года — кризис Overend Gurney (в основном британский). Overend, Gurney & Company была лондонским оптовым дисконтным банком, известным как «банк банкиров» , который рухнул в 1866 году по причине невозможности выплатить обязательства на сумму 11 миллионов фунтов стерлингов, что эквивалентно 935 миллионам долларов в 2016 году.
• Паника 1873 года — повсеместный экономический спад и банкротства в США, тогда получила название как 5-летняя Великая депрессия , в современном мире известна, как долгая депрессия (англ. the Long Depression ). Так же вызвала депрессию в Европе и Северной Америке, которая продолжалась до 1879 года и несколько дольше в некоторых странах (например: Франции и Великобритании). В Британии началась десятилетняя стагнации, известная как «долгая депрессия» , которая ослабила экономическое руководство страны. Так же некоторое время была известна как «Великая депрессия» , пока события начала 1930-х годов не установили новый стандарт.
  Причины : Американская инфляция после гражданской войны, безудержные спекулятивные инвестиции (в основном в акции железнодорожных компаний), демонизация серебра в Германии и США, большой торговый дефицит, экономическая нестабильность в Европе в результате франко-прусской войны (1870-71), огромные пожары в Чикаго (1871 г.) и Бостоне (1872 г.), а так же другие факторы нанесли огромный ущерб банковским резервам, которые упали в Нью-Йорке в сентябре и октябре 1873 г. с 50 до 17 млн. долл. США.
  Первые симптомы финансового кризиса начались в австро-венгерской столице — в Вене, а после стали распространяться на большую часть Европы и Северной Америки.
• Паника 1884 года возникла во время депрессии 1882-85 годов. Запасы золота в Европе были исчерпаны, а национальные банки Нью-Йорка, с молчаливого одобрения министерства финансов США, приостановили инвестиции в остальную часть Соединенных Штатов, что стало причиной возникновения цепочек непогашенных кредитов. Более крупный кризис был предотвращен только когда Нью-Йоркская клиринговая палата взяла на себя обязательства банков вышедших из строя. Тем не менее, инвестиционная фирма Grant & Ward , Marine Bank of New York и Penn Bank of Pittsburgh и более 10 000 маленьких фирм обанкротились, понесли громадные убытки или стояли на грани закрытия.
• Паника 1890 года . Кризис был вызван неплатежеспособностью Barings Bank в Лондоне. В ноябре 1890 года бароны во главе с Эдвардом Барингом, 1-м бароном Ревелстоком, столкнулись с банкротством из-за черзмерных рисков плохих инвестиций в Аргентину. Сама Аргентина сильно пострадала в результате рецессии 1890 года, между 1890 и 1891 годами ее реальный ВВП упал на 11%. Международный консорциум, собравшийся Уильямом Лиддердейлом, правителем Банка Англии , включая Ротшильдов и большинство других крупных лондонских банков, создал фонд, чтобы гарантировать долги Barings , тем самым предотвратив большую депрессию. Натан Ротшильд заметил, что, если бы этого не произошло, возможно, вся лондонская частная банковская система рухнула бы, что привело бы к экономической катастрофе.

Натан Майер Ротшильд (1777-1836) — основатель английской ветви Ротшильдов.

• Паника 1893 года была серьезной экономической депрессией в Соединенных Штатах, которая началась в 1893 году и закончилась в 1897 году. Причиной послужил крах железнодорожной перестройки и неустойчивое финансирование железной дороги, которое вызвало ряд банкродств — это глубоко затронуло каждый сектор экономики США и вызвало политические потрясения, которые привели к перегруппировке выборов в 1896 года и президентства Уильяма МакКинли .
• Банковский кризис 1893 года в Австралии — некоторые коммерческие банки колонии рухнули, после спекулятивного бума на рынке недвижимости 1880-ых. В Австралии все банки работали в свободной банковской системе, не существовало центрального банка и в дополнении правительство никак не гарантировало деятельность банковской системы. В результате, в 1888 году после падения котировок активов — компании, которые заимствовали деньги, начали объявлять о банкротстве.
• Паника 1896 года — острая экономическая депрессия в Соединенных Штатах, которая была менее серьезной, чем другие паники 19 века, в первую очередь, вызвана падением запасов серебра и рыночными опасениями, связные с воздействием этого факта на золотой стандарт.

20 век

• Паника 1901 года - первый обвал рынка на Нью-Йоркской фондовой бирже, отчасти вызван борьбой богатых домов за контроль над Северной железной дорогой (англ. Northern Pacific Railway );
  
  
• Банковская паника 1907 года - финансовый кризис, произошедший в США, во время которого индекс Нью-Йоркской фондовой биржи рухнул к уровню 50% от пикового значения предыдущего года. Этот кризис произошёл во время экономической рецессии и массового бегства вкладчиков из банков и трастовых компаний. В конечном счёте кризис распространился по всей стране, многие банки и предприятия объявили о банкротстве. Основными причинами паники стало снижение ликвидности у нью-йоркских банков и потеря доверия вкладчиков, усугубляемые нерегулируемыми биржевыми спекуляциями.
  Кризис был вызван неудачной попыткой загнать в корнер в октябре 1907 года акции «United Copper Company .
  
  Толпа людей на Уолл-стрит во время банковской паники в октябре 1907 года.
• Паника 1910-1911 гг . характеризовалась небольшим экономическим спадом, последовавший за исполнением антимонопольного акта Шермана (англ. Sherman Anti-Trust Act ). В основном это касалось фондового рынка и бизнес-трейдеров, которые были связаны с распадом «Standard Oil Company» .
• 1910 Shanghai Rubber Stock Market Crisis - прим.перевод: Шанхайский каучуковый крах фондового рынка, вызван держателями акций компаний производителей резины. В 1909 году выросла цена на каучук и цены акций компаний связанных с их производством. Банки активно кредитовали покупку ценных бумаг резиновых компаний. В середине 1910 года, Соединенные Штаты приняли политику ограничения потребления каучука и как следствие, в июне на международном рынке цены на каучук обвалились, а с ними и акции компаний.
• Биржевой крах 1929 года , и последующая за ним Великая депрессия - самый большой и самый важный экономический спад 20го века.
  
• 1973 - 1973 нефтяной кризис - стоимость нефти резко возросла, результатом стал крах фондового рынка 1973-1974 гг. Начался 17 октября 1973 года — в этот день все арабские страны-члены ОПЕК, а также Египет и Сирия, заявили, что они вводят ограничения на поставку нефти странам поддержавшим Израиль в ходе Войны Судного дня в его конфликте с Сирией и Египет. В течение следующего года цена на нефть поднялась с трёх до двенадцати долларов за баррель. В марте 1974 года эмбарго было отменено.
• Вторичный банковский кризис 1973-1975 в Великобритании - обусловлен окончанием бума послевоенного восстановления и окончания роста цен на недвижимость.
• 1980-е годы - Латиноамериканский долговой кризис - начался в Мексике в 1982 году с Мексиканских выходных . В 1960-е и 1970-е годы многие страны Латинской Америки: Бразилия, Аргентина и Мексика, заимствовали огромные суммы у международных кредиторов на индустриализацию и под инфраструктурные программы. В выходной день августа 1982, мексиканский министр финансов Хесус Сильва Херцог Флорес вылетел в Вашингтон, округ Колумбия, чтобы объявить внешний долг Мексики неуправляемым и сообщить, что его страна находится на пороге дефолта.
• Банковский фондовый кризис в Израиле 1983 г. В течении 70-х годов, банки Израиля, стали пытаться контролировать цену акций на Тель-авивской фондовой бирже. С этой целью они рекомендовали своим клиентам вкладывать средства в акции своих банков. Полученные от инвестиций деньги направлялись на поиски новых клиентов и выкуп собственных акций, тем самым создавая видимость постоянного спроса на них. Кроме того, банки щедро выдавали кредиты клиентам для продолжения инвестиции в свои же акции. 6 октября 1983 года под натиском продаж наступил «Черный четверг» . С 9 по 24 октября биржа была закрыта, в это же время была проведена девальвация валюты на 23%, а Банком Израиля выкуплены акции. Средняя потеря для инвесторов от инвестирования составила от 17% до 35% от стоимости.
• 1987 - Чёрный понедельник - самое большое однодневное снижение в истории фондового рынка. 19 октября 1987 года фондовые рынки по всему миру сотрясла катастрофа, всё началось с обвала в Гонконге и распространилось на запад в Европу и США. Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) потерял 22,61%. Из-за разницы во временных зонах в Австралии и Новой Зеландии этот день упоминается, как «черный вторник».
  
  
• 1989-91 - Кризис кредитования и сбережений в США. Обычно называемый кризисом S&L, в период 1986-95 гг более тысячи сберегательных и кредитных ассоциаций в США оказались не состоятельными: Федеральная корпорация по сбережениям и кредитам (FSLIC) в период 1986-89 год закрыла или иным образом разрушила 296 учреждений, а Резолюция Trust Corporation Corporation (RTC) в 1989-95 гг закрыла ещё 747 учреждений.
• 1990 год. цен на активы рухнул.
  
• начало 1990-х годов - скандинавский банковский кризис: шведский и финские банковские кризисы 90-ых :
  - Финский банковский кризис 1990-х годов был глубоким системным кризисом всего финансового сектора Финляндии, который происходил в основном в 1991-1993 годах после нескольких лет экономического бума конца 1980-х годов. Его общая стоимость составила ~8% от финского Валового Национального Подукта (ВНП), что делает его самым серьезным из современных скандинавских банковских кризисов.
  - Шведская экономическая модель , характеризовалась тесным сотрудничеством между правительством, профсоюзами и корпорациями. Экономика имела обширные и универсальные социальные льготы, финансируемые за счет высоких налогов, около 50% ВВП. В 1980-х годах на рынке недвижимости сформировался финансовый пузырь, чему способствовал быстрый рост кредитования. Реструктуризация налоговой системы, с тем чтобы подчеркнуть низкую инфляцию совпало с началом международного экономического спада начала 90-х годов, что и вызвало взрыв пузыря. В период с 1990-93 гг ВВП сократился на 5%, а безработица резко возросла, что сделало его худшим экономическим кризисом в Швеции с 1930-х годов. В этот период общая занятость снизилась почти на 10%.
• рецессия начала 1990-х годов описывается, как период экономического спада, повлиявший на большую часть западного мира в начале 1990-х годов. Наиболее пострадали: Канада и Соединенные Штаты, Австралия, Новая Зеландия, Финляндия, Великобритания.
• 1992-93 - Чёрная среда - спекулятивные атаки на европейские валюты. 16 сентября 1992 года консервативное правительство Джона Майора было вынуждено снять фунт стерлингов с Европейского механизма обменного курса (ERM) после того, как он не смог удержать фунт выше своего согласованного нижнего предела в ERM. В 1997 году Казначейство Великобритании оценило стоимость черной среды в 3,4 млрд. фунтов стерлингов.
• 1994-95 - 1994 экономический кризис в Мексике - спекуляции и дефолт по мексиканскому долгу. Во время президентских выборов 1994 года действующая администрация приступила к экспансионистской фискальной и денежно-кредитной политике. Для привлечения иностранных инвесторов Мексиканское казначейство стало выпускать краткосрочные долговые инструменты, номинированные в национальной валюте, с гарантированным погашением в долларах США. Мексика пользовалась доверием у инвесторов, а после подписания Североамериканского соглашения о свободной торговле (НАФТА) и доступом к новому международному капиталу. Однако восстание в штате Чьяпас, а также убийство кандидата в президенты Луиса Дональдо Колозио стало причиной политической нестабильности, после чего инвесторы устроили бегство капитала в размерах одной страны.
• 1997-98 - 1997 - девальвация и банковские кризисы в Азии.
• 1998 Российский финансовый кризис . 17 августа Правительство России и Центральный банк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг. Впервые в мировой истории государство объявило дефолт по внутреннему долгу, номинированному в национальной валюте.
  
  Курс доллара США по отношению к рублю во второй половине 1998 года

21 век